維斯塔斯或許成為明陽(yáng)風(fēng)電撬動(dòng)新五年關(guān)鍵的一根杠桿

　　維斯塔斯是全球風(fēng)電領(lǐng)域的風(fēng)電機(jī)組制造商龍頭，這家丹麥企業(yè)從1979年開(kāi)始生產(chǎn)風(fēng)力發(fā)電機(jī)，1987年開(kāi)始專門從事風(fēng)能的研究和風(fēng)電設(shè)備的生產(chǎn)制造。目前，維斯塔斯已成為風(fēng)能解決方案的供應(yīng)商，核心業(yè)務(wù)包括開(kāi)發(fā)、制造、銷售和維護(hù)風(fēng)力發(fā)電系統(tǒng)。在世界上遍布66個(gè)國(guó)家有幾萬(wàn)臺(tái)風(fēng)機(jī)設(shè)備。與體量相對(duì)較小的明陽(yáng)風(fēng)電相比，它無(wú)疑是頭大象。
　　這次“蛇吞象”并不是空穴來(lái)風(fēng)。其實(shí)早在幾個(gè)月之前，就有國(guó)內(nèi)風(fēng)電企業(yè)瞄準(zhǔn)了維斯塔斯。丹麥發(fā)行量最大的報(bào)紙《日德蘭郵報(bào)》今年4月份曾援引“未具名知情人士”的話稱，我國(guó)風(fēng)電龍頭企業(yè)華銳風(fēng)電(601558,股吧)和金風(fēng)科技(002202,股吧)在考慮提議收購(gòu)維斯塔斯，而且這兩家公司已經(jīng)分別與多家丹麥企業(yè)金融顧問(wèn)機(jī)構(gòu)就收購(gòu)可能性展開(kāi)了討論。
　　近日，又有某國(guó)外媒體報(bào)道稱，維斯塔斯已經(jīng)與銀行開(kāi)始進(jìn)行債務(wù)重組的談判，要求放款方匯豐銀行和蘇格蘭皇家銀行將該項(xiàng)目詳細(xì)的重組方案報(bào)回去。花旗環(huán)球金融亞洲有限公司環(huán)球投資銀行中國(guó)部董事冼柏昌告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)和信息化》，若消息屬實(shí)，在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)收購(gòu)維斯塔斯，或許并非壞事。維斯塔斯這只困境中的巨獸可能比平時(shí)更容易對(duì)付。
　　在整個(gè)行業(yè)不景氣的大背景下，明陽(yáng)風(fēng)電大力尋求突破海外市場(chǎng)，其實(shí)是在尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。然而，業(yè)績(jī)不佳的明陽(yáng)風(fēng)電的資金流是否能夠支撐大舉海外擴(kuò)張，這是業(yè)界最為擔(dān)憂的問(wèn)題。
　　對(duì)此，冼柏昌說(shuō)，明陽(yáng)風(fēng)電應(yīng)該不存在資金方面的問(wèn)題，這么大的一項(xiàng)收購(gòu)，肯定會(huì)有投資機(jī)構(gòu)的參與。另外，明陽(yáng)風(fēng)電還有國(guó)開(kāi)行50億美元的信用，因此這個(gè)時(shí)候完成收購(gòu)，未必是壞事。
　　其實(shí)，對(duì)張傳衛(wèi)這個(gè)資本運(yùn)作高手來(lái)說(shuō)，資金或許根本不是問(wèn)題。公司成立之初，張傳衛(wèi)曾以小博大，僅憑手中市價(jià)750萬(wàn)元的50畝工業(yè)用地，貸到3000萬(wàn)元。然后又以其中1000萬(wàn)元再購(gòu)置200畝土地。新土地半年后漲價(jià)約70%，張傳衛(wèi)將其向銀行抵押，再次貸款3000萬(wàn)元。
　　在贏取投資者的信任方面，張傳衛(wèi)更是駕輕就熟。張傳衛(wèi)曾經(jīng)在資金緊張時(shí)給投資機(jī)構(gòu)畫(huà)大餅，并因此贏得了投行的信任，使得明陽(yáng)風(fēng)電在等米下鍋時(shí)，吸引投行蜂擁而至：美林注資3000萬(wàn)元，意大利索法芙注資1億元。到2007年底，明陽(yáng)風(fēng)電募集的資金已達(dá)2.7億元之多。當(dāng)時(shí)坊間有個(gè)有趣的傳聞稱，2008年4月到8月，與張傳衛(wèi)吃一頓飯的機(jī)會(huì)被兩家機(jī)構(gòu)私下炒到100萬(wàn)元。有些原來(lái)不看好明陽(yáng)風(fēng)電的投行，事后試圖高價(jià)進(jìn)入仍不可得。
　　解決了能不能的問(wèn)題，就是該不該的問(wèn)題了。“維斯塔斯的債務(wù)高達(dá)20多億歐元。”中投顧問(wèn)研究員沈宏文稱，但作為全球最大的風(fēng)力發(fā)電渦輪機(jī)生產(chǎn)商，維斯塔斯在技術(shù)和設(shè)備水平上有值得考慮的地方。因此收購(gòu)是有價(jià)值的。
　　利弊幾何？
　　不管是否屬實(shí)，這肯定不是明陽(yáng)風(fēng)電全球計(jì)劃的全部。明陽(yáng)風(fēng)電試圖吞掉的可能并非一只大象。