風電領域訂單增長 正海磁材開工率回升至70%以上

　　二季度開工率回升主要受益于風電領域訂單的大幅增長 公司2013年一季度整體開工率僅為30%左右，二季度受益于風電領域訂單的大幅增長（除原有的性能優勢外，稀土價格長時間的持續下跌使得永磁直驅風機相對于雙饋式風機的優勢愈發明顯），公司整體開工率已提升至70%以上。從目前訂單承接情況來看，公司三季度開工率有望超過80%。受風電領域定單大幅增長的推動，公司2013年全年風電領域訂單貢獻的收入在公司總收入中的占比有望回升至60%以上。由于風電領域訂單毛利率相對較低，公司全年整體毛利率水平預計將受到一定程度的拖累。
　　節能電梯領域需求穩定增長 由于稀土永磁電機在電梯領域突出的節電性能及消耗強度有限等特征，目前節能電梯領域首選還是稀土永磁電機，縱使在稀土原料價格暴漲時期。公司節能電梯領域需求一直保持著穩定增長，公司該業務單元下游客戶主要包括今年該業務單元預計仍舊能保持超過10%的增幅，主要客戶為上海三菱電梯有限公司、三菱電機上海機電電梯有限公司及上海永達電梯。此外，公司目前已經通過蒂森克虜伯的認證并獲得訂單。
　　節能空調領域需求恢復仍存在不確定性 2011-2012年稀土價格的大幅波動使得格力在節能空調領域嘗試運用稀土永磁電機的行為受挫。目前稀土價格水平已降至2011年價格大幅上漲前的水平， 單從使用的綜合成本方面來說，節能空調領域鐵氧體相對于稀土永磁體已不具備優勢。不過出于對稀土價格再次大幅波動的擔憂，目前節能空調領域的釹鐵硼需求仍舊低迷。我們認為來自于節能空調領域的釹鐵硼需求未來仍有望快速恢復，但需滿足兩個前提條件：首先，稀土價格不發生巨幅波動，價格的平穩運行有助于穩定下游行業的預期；其次，節能空調領域釹鐵硼需求的快速回升還需要相關積極產業政策的引導。
　　總結：公司二季度以來開工率的大幅回升主要受益于風電領域需求的恢復，而節能空調、新能源汽車及消費類電子等領域需求并未出現明顯好轉，所以我們并不認同稀土永磁行業景氣度已出現整體顯著回升的判斷。