金風科技第四季度業績6年首降之謎

    每經記者  胡玉慧

　　一個人，若是長期以來的習慣突然發生改變，您認為這是正常行為嗎？

    這種情況最近就發生在A股風電整機龍頭金風科技(002202，收盤價29.77元)的身上。金風科技在10月27日發布三季報，公司前三季度業績較上年同期大幅增長346%，然而預計全年業績同比增長僅為30%~50%，業績增速驟降至前者的十分之一。更需要注意的是，從金風科技有據可查的2004年開始，第四季度歷來是公司確認收入的最高峰，占全年凈利潤的比重都是在75%以上，某些年份甚至超過100%，但蹊蹺的是，2009年第四季度實現凈利潤僅為全年的25%（按照全年同增50%計算），下滑幅度之大，為6年來首次。這到底是什么原因造成的？ 

    業績反常
    今年第四季度僅占全年25%

    10月27日，金風科技發布了2009年度三季報。公司前三季度業績增長喜人，分別實現營業總收入、凈利潤67.33億元和10.23億元，較去年同期大幅增長198.49%、346.48%。其中，第三季度單季凈利潤同比增長更是達到驚人的505.81%。
   不少投資者為此一陣歡呼。因此從金風科技過往數據來看，每年前三季度的盈利相對全年來說不過是“小菜一碟”，第四季度才是全年收入的高峰。金風科技今年前三季度業績都如此之好，那第四季度業績豈不是更讓人驚喜！
    然而金風科技同日發布的全年業績預告卻戳破了外界的樂觀猜想。公司表示，預計2009年全年凈利潤將在2008年的基礎上增長30%~50%，即使以50%的增長上限計算，今年第四季度單季度盈利也僅有3.5億元；在全年凈利潤中的比重也只有25%。
    對于金風科技來說，這種現象是相當異常的。從公司上市以來披露的可查數據來看，2004年~2008年的5年間，金風科技每年在第四季度單季盈利占當年凈利規模總額的比重依次為100%、105%、80%、81%和75%。只有在2009年，突然驟降到25%。
    而金風科技在2007年底上市時候披露的《招股說明書》中曾表示，“公司銷售收入和凈利潤呈現季節性特點，主要在每年的第四季度體現”。造成這一現象的原因是，“我國風電場的建設周期基本上是年初開工，年內建設，年底竣工投產”，因此公司的生產周期也與之保持一致，在“年初進行生產安排，年內進行生產制造，年底前交付業主使用，取得銷售收入”。

    原因探究
    各項因素向好  難以理解

    既然每年的業績都在第四季度體現，那為什么2009年金風科技的業績會出現如此不同尋常的異動？就此，《每日經濟新聞》記者查閱大量資料，采訪業內人士，試圖尋找出答案。
    有研究員向記者表示，單從公司今年以來傳遞出的諸多信息來看，往年最賺錢的第四季度出現“旺季不旺”，確實讓人感到難以理解。
    首先是成本方面，由于原材料價格下降、行業競爭激烈以及產能規模的提升，公司在今年啟動了與零部件供應商的談判，僅僅公告過的就有與中材葉片、株洲電機的葉片、定子采購價格的數度下調。
    金風科技在今年4月29日宣布，鑒于目前原材料價格及國際經濟現狀，本著利益與風險共擔和長遠合作原則，經友好協商一致，金風科技于近日與株洲南車電機股份有限公司簽署了1.5mw永磁直驅風力發電機定子供貨變更合同，將兩份供貨合同金額分別下調2000萬元和6000萬元；此后在9月21日，金風科技再次發布下調供貨合同金額的公告，將4月變更的兩份供貨合同金額繼續下調。