華銳風(fēng)電尉文淵下課背后：或因新天域倒戈

華銳原董事長尉文淵

　　尉文淵向右，韓俊良向左。
　　除了大股東大連重工和闞治東力挺尉文淵外，華銳風(fēng)電(601558.SH)的其他主要股東都在左右搖擺。
　　今年三月，韓俊良辭去華銳風(fēng)電董事長一職，尉文淵接任，兩個(gè)月后，尉文淵“重蹈覆轍”，辭去董事長、代理總裁職位，王原和劉征奇分別接任董事長和總裁。
　　據(jù)本報(bào)記者獲悉，華銳風(fēng)電董事長的閃電替上，以新天域?yàn)橹鲗?dǎo)的機(jī)構(gòu)股東所起的作用舉足輕重。兩個(gè)月前，機(jī)構(gòu)股東支持尉文淵，則尉文淵勝出，兩個(gè)月后，機(jī)構(gòu)股東不再支持尉文淵，則尉文淵退位。
　　華銳風(fēng)電成立于2006年初，尉文淵任董事長的西藏新盟和東方現(xiàn)代加起來持股為35%，雖然尉文淵在東方現(xiàn)代沒有股權(quán)，但東方現(xiàn)代為闞治東實(shí)際控制，他們某種程度上幾乎是一致行動(dòng)人。所以闞治東對其他人提到華銳風(fēng)電時(shí)，會(huì)說“我們是大股東”。
　　2011年初，華銳風(fēng)電以每股90元的天價(jià)登陸A股，募資94.6億元，超募58.7億，以IPO價(jià)格統(tǒng)計(jì)，尉文淵和闞治東獲得的賬面回報(bào)為900倍。華銳風(fēng)電成為閃閃發(fā)光的明星項(xiàng)目，兩人風(fēng)光一時(shí)無倆。一位認(rèn)識(shí)尉文淵的人評(píng)價(jià)，“尉文淵從上交所離職后的生涯一直是往上走，但華銳風(fēng)電上市后，一直向下走，包括這次辭職。”
　　華銳風(fēng)電上市后，遭遇整個(gè)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)形勢逆轉(zhuǎn)，其營業(yè)收入連續(xù)兩年打?qū)φ郏瑑衾麧?011年銳減，2012年巨虧近5億元，股價(jià)高價(jià)跳水，近期在5元上下徘徊。5月15日，不但尉文淵辭去董事長和代理總裁一職，“尉闞派系”的劉會(huì)，也辭去華銳董事一職。至此，尉闞派系在公司董事會(huì)中全軍覆沒。
　　那么，尉文淵到底是如何走到這一步的？
　　激進(jìn)韓俊良：以“兩海戰(zhàn)略”為救命稻草
　　華銳風(fēng)電IPO時(shí)被機(jī)構(gòu)追捧出天價(jià)，背后確有業(yè)績支撐。公開資料顯示，2007年到2009年，華銳風(fēng)電連續(xù)營業(yè)收入翻倍，凈利潤更是從1億多跳到6億多再到近19億。2010年，華銳風(fēng)電營收再上升近五成超200億，凈利潤則超過28億。而這時(shí)，它不過成立五年時(shí)間。
　　華銳風(fēng)電趕上了中國風(fēng)電行業(yè)爆炸式發(fā)展的幾年。用經(jīng)緯創(chuàng)投合伙人方元的話來說，“風(fēng)電行業(yè)起步之初到2011年前，中國風(fēng)電發(fā)展獨(dú)步天下，每年風(fēng)場的新裝機(jī)量都大于或等于歷史安裝量之和。”即，每年增長量超過100%。
　　另一曾經(jīng)的明星風(fēng)電企業(yè)金風(fēng)科技(002202.SZ)連續(xù)八年收入翻倍。不同的是，金風(fēng)科技成立十年，才在2008年實(shí)現(xiàn)64億的營業(yè)收入。并在風(fēng)電行業(yè)依然大熱的2009年，不再續(xù)寫收入繼續(xù)翻倍的神話，當(dāng)年?duì)I業(yè)收入為107億。
　　2008年到2010年，不少PE機(jī)構(gòu)去看過華銳科技，大多鎩羽而歸，理由不外乎“看不懂風(fēng)電技術(shù)”；“對風(fēng)電行業(yè)存疑，對華銳也保留意見”“太aggressive，這公司這么大干快上，以后肯定會(huì)出問題的，畢竟風(fēng)機(jī)都是在極惡劣的環(huán)境下工作”等。
　　還有一個(gè)共同的理由是：太貴。華銳風(fēng)電成立時(shí)注冊資本為1億元，2008年，新天域資本(以下簡稱“新天域”)和天華中泰一起入股，各自出資7500萬元，占股都是16.67%，估值為4.5億元。
　　華銳風(fēng)電2009年向PE機(jī)構(gòu)募資時(shí)，要價(jià)遠(yuǎn)高于4.5億元。結(jié)果是看者眾多，無人下單。華銳風(fēng)電最終沒有新募資，只發(fā)生了一些老股轉(zhuǎn)讓。
　　2011年，風(fēng)電行業(yè)直轉(zhuǎn)急下，當(dāng)年新增裝機(jī)容量同比下降約7%。據(jù)多位PE人士介紹，除了風(fēng)電廠在并網(wǎng)時(shí)有一定技術(shù)難題、并遭致國家政策對風(fēng)電廠轉(zhuǎn)嚴(yán)等因素外，另一大原因則是：這一年多家風(fēng)電廠出現(xiàn)了比較嚴(yán)重的事故，比如槳葉(關(guān)鍵零部件)折斷或起火，行業(yè)里幾大廠家提供的設(shè)備都有出事故的。
　　某五大發(fā)電公司的人士介紹，其中華銳風(fēng)電的停機(jī)率和故障率高于其他大廠家。“他們售后服務(wù)很好，壞了就馬上換或是修。”
　　另一個(gè)數(shù)據(jù)或許能做證華銳風(fēng)電前幾年的“過于進(jìn)取卻埋下隱憂”：
　　同樣遭遇外部市場陡然惡化，金風(fēng)科技2011年收入同比下降27%為128億元，將2010年超過它的華銳風(fēng)電甩至身后；2012年收入同比下降約12%為113.2億元，凈利潤為1.65億元。同期，華銳風(fēng)電連續(xù)兩年?duì)I業(yè)收入對折，2012年虧損近5億。而且，金風(fēng)科技的現(xiàn)金流亦一直好于華銳風(fēng)電。
　　而主導(dǎo)這一切的是韓俊良。這位時(shí)年49歲的風(fēng)電行業(yè)專家，先后就職國家能源局、科技部，并擔(dān)任過大連重工(全稱大連重工·起重集團(tuán)有限公司)的副總經(jīng)理。公司成立之初，他相當(dāng)于大連重工的代表人，一直是華銳風(fēng)電的董事長和總經(jīng)理，直到2012年8月尉文淵任代理總裁，2013年3月任董事長。
　　盡管現(xiàn)金流一直不佳，韓俊良依然采取激進(jìn)的 “兩海戰(zhàn)略”，即開拓海外市場，進(jìn)軍海上風(fēng)場。
　　2011年，華銳風(fēng)電出產(chǎn)中國單機(jī)容量最大的6MW海上風(fēng)電機(jī)組并順利吊裝；在美國、巴西、瑞典等多個(gè)國家中標(biāo)風(fēng)電項(xiàng)目或取得訂單，當(dāng)年華銳風(fēng)電在海外的營業(yè)收入為8000萬，相比2010年，幾乎是從無到有。2011年末，華銳風(fēng)電在手訂單及中標(biāo)未簽約項(xiàng)目約為14000MW，其中國際項(xiàng)目約為922.5MW，約占6.4%。
　　2012年，中國新裝機(jī)容量同比下降約1/4，形勢更為險(xiǎn)惡。韓俊良的邏輯看起來很簡單：國內(nèi)市場止步不前，就轉(zhuǎn)向國外開拓新市場。
　　保守尉文淵：夭折的變革
　　但此時(shí)，華銳風(fēng)電的董事會(huì)，顯然已經(jīng)沒有了太多耐心等待國外新市場的開拓。2012年8月，尉文淵走到臺(tái)前：出任代理總裁。此前，雖然個(gè)人的持股就接近10%，但他甚至連華銳風(fēng)電的董事都沒有擔(dān)任過。
　　尉文淵的老友私下告訴記者，尉文淵、闞治東原本和韓俊良的關(guān)系很好，后來有分歧也是因?yàn)殡p方對公司治理有分歧，分歧越來越大，找不到妥協(xié)的方式。其中一方面就是，韓俊良一心開拓海外業(yè)務(wù)，尉文淵則比較保守。于是，尉文淵干脆自己操刀；但是，背后更代表著其他機(jī)構(gòu)股東的殷切期待。
　　過去兩年，華銳風(fēng)電的主要股東持有的股票都在限售期，基本上只能眼睜睜的看著其股價(jià)從90塊跌到5塊多。
　　尉文淵曾是上交所設(shè)計(jì)者和創(chuàng)建者，和闞治東、管金生并稱上海灘證券界三大猛人，這些股東希望借助尉文淵在二級(jí)市場的影響力，挽救不斷下跌的股價(jià)和他們隨之不斷縮水的資產(chǎn)。
　　然而，這不再是尉文淵的江湖。資本市場并不買賬，尉文淵上臺(tái)后，華銳風(fēng)電的股價(jià)并不見起色，當(dāng)年11月還曾跌破每股5元。此后，華銳風(fēng)電的股票大多時(shí)候在5-6元區(qū)間運(yùn)行，偶爾超過6元或是跌破5元。