中材科技三季報已經重回增長軌道。公司前三季度實現營業收入22.80億元,同比增長20.77%,歸屬凈利潤8047.86萬元,同比增長5.78%,而上半年為下滑25%。其中,三季度當季因基數原因出現大幅增長,單季營收9.38億元同比增幅為64.77%,單季歸屬上市公司股東凈利潤為2847.36萬元,同比增長85.33%。
　　風電業務回暖對公司業績改善起到了至關重要的作用。前三季度,中材葉片實現銷售收入10.66億元,凈利潤6146.84萬元,分別相當于2012年全年的87%和96%,其中Q3單季收入達到5.6億元,高于1-6月的5.06億元,凈利潤3124萬元,高于1-6月的3023萬元,這與風電龍頭企業如金風科技等三季度業績回暖的趨勢是一致的。
　　考慮持股比例(85.46%),中材葉片應貢獻了Q3全公司凈利潤的大部分。
　　考慮到潛在的國家政策支持,我們認為國內風電需求回暖的勢頭是可持續的,這將為公司明年業績增長提供較好保障:n2015年國內風電裝機容量目標為100GW,而2011年以來國家核準的風電項目已經超過90GW,2015年達到規劃目標應是大概率事件,預計2014-15年年均新增的裝機容量預計將超過15GW,需求處于較好水平。
　　在政策方面,考慮到國家對光伏產業的積極態度,未來出臺對風電產業的有效支持政策組合是可以預期的。10月上旬出臺的《海上風電開發建設管理暫行辦法》為海上風電建設提供了準則。根據公開信息,國家能源局制定的《促進風電產業健康發展若干意見》已上報至國務院,處于待批狀態,預計將對風電行業發展起到催化作用。結合金風科技等龍頭企業訂單和業績明顯改善的實際情況,我們認為公司風電葉片業務將持續轉好。
　　環保業務多點開花,期待結出碩果。環境工程方面,壽光中水回用項目處于調試階段,預計年內通水,今年不會產生明顯效益,但作為公司進入水處理行業的首個BOT工程,其標桿意義明顯,將為今后承接此類訂單提供有利經驗。膜材料方面,本屆政府對大氣污染治理態度堅定,未來對污染工業的排放監管將趨于嚴格,預計將對公司高溫濾料產品的需求形成提振,促進該業務持續成長。