金風(fēng)科技深度報(bào)告系列之一:風(fēng)電設(shè)備市場(chǎng)空間多大

　　從風(fēng)電消費(fèi)占比角度測(cè)算,2020年前年新增風(fēng)電中樞在28GW左右。風(fēng)電作為最具有成本優(yōu)勢(shì)的可再生能源之一受到了特別的重視,風(fēng)電占電力消費(fèi)的比重不斷提高,2014 Q1,丹麥這一比重超過了50%,德國(guó)達(dá)到12%。我們參考國(guó)內(nèi)的發(fā)展現(xiàn)狀及相關(guān)政策目標(biāo),預(yù)測(cè)2020年我國(guó)風(fēng)電消費(fèi)占比將達(dá)到6.5%左右,風(fēng)電的吊裝量將接近3億千瓦,2020年前年均新增吊裝量將達(dá)到28GW左右,市場(chǎng)空間巨大。

　　從可開發(fā)風(fēng)資源角度測(cè)算,我國(guó)目前風(fēng)電開發(fā)程度只有5%左右。第四次風(fēng)資源普查結(jié)果表明,我國(guó)陸上3級(jí)及以上風(fēng)能技術(shù)開發(fā)量(100米高度)達(dá)到34億千瓦,現(xiàn)有技術(shù)條件下實(shí)際可裝機(jī)容量可以達(dá)到10億千瓦以上。此外,在水深不超過50米的近海海域,風(fēng)電實(shí)際可裝機(jī)容量約為5億千瓦。截至2013年底,我國(guó)風(fēng)機(jī)吊裝量?jī)H達(dá)到0.91億千瓦,開發(fā)程度只有5%左右。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。隨著大氣污染防治計(jì)劃實(shí)施、低速風(fēng)場(chǎng)開發(fā)的加快,我國(guó)的風(fēng)電建設(shè)正處于、并且將較長(zhǎng)時(shí)間處于持續(xù)景氣向上周期,2010年的行業(yè)瓶頸是歷史環(huán)境造成的,既有電網(wǎng)配套不到位,也有風(fēng)電場(chǎng)并網(wǎng)性能不完善(例如低電壓穿越、無(wú)功補(bǔ)償配套不到位)的問題,市場(chǎng)大幅度低估了行業(yè)未來(lái)的天花板。我們略微上調(diào)金風(fēng)科技盈利預(yù)測(cè),預(yù)測(cè)2014-2016年EPS分別為0.49元、0.78元和1.09元,目前股價(jià)對(duì)應(yīng)市盈率分別為18倍、11倍和8倍,重申買入評(píng)級(jí)!