華銳風(fēng)電兌付危機(jī)臨門存退市之患

　　9月2日，華銳風(fēng)電宣布一項(xiàng)債券回購(gòu)計(jì)劃，由全資子公司江蘇華銳風(fēng)電動(dòng)用不超過(guò)7億元的資金，折價(jià)回購(gòu)該公司發(fā)行的部分債券，而回購(gòu)價(jià)格卻是低于100元面額的87.27元/張。也就是說(shuō)，華銳風(fēng)電將8.7折回購(gòu)?fù)顿Y者手中的債券。該公司甚至在公告中聲稱，按照回購(gòu)價(jià)格計(jì)算，此舉將節(jié)省9000萬(wàn)元。
　　華銳風(fēng)電是A股的風(fēng)電機(jī)組龍頭，最高的時(shí)候，該公司股票達(dá)到90元/股左右、市值更是超過(guò)900億元。但最新業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，華銳風(fēng)電2014年上半年的凈利潤(rùn)為負(fù)2.86億元；貨幣資金余額為14.86億元，相比2014年年初下降了16.30億元。
　　最近兩三年，華銳風(fēng)電深陷虧損泥沼，即使在一年半的時(shí)間里換了三任董事長(zhǎng)，仍然是經(jīng)營(yíng)慘淡巨虧難止，并被打上退市警示。一位券商分析人士在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)指出，盡管風(fēng)電行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了回暖跡象，但深陷虧損泥潭的華銳風(fēng)電很可能在2014年底的資金困局中面臨退市之憂。
　　兌付危機(jī)臨門
　　華銳風(fēng)電的兩款公司債[0.04%]分別是“11華銳01[0.00%]”“11華銳02[0.00%]”，2014年5月12日，因?yàn)槿A銳風(fēng)電已經(jīng)連續(xù)兩年凈利潤(rùn)為負(fù)，因此這兩款公司債被上交所暫停上市交易。
　　資料顯示，上述公司債是華銳風(fēng)電2011年12月發(fā)行的，發(fā)行規(guī)模28億元；其中“11華銳01”為3年期，發(fā)行規(guī)模26億元，“11華銳02”為5年期，發(fā)行規(guī)模2億元。“11華銳01”的回購(gòu)期限為2014年12月26日。
　　然而，在經(jīng)營(yíng)慘淡連續(xù)巨虧的現(xiàn)實(shí)下，“11華銳01”正在被打折回購(gòu)，并且面臨最終的兌付危機(jī)。
　　“以該公司目前的經(jīng)營(yíng)狀況，上述公司債到期將難以兌付，因此才提前4個(gè)月給出緩解危機(jī)的打折回購(gòu)方案。”多位業(yè)內(nèi)人士表示。
　　根據(jù)回購(gòu)方案：87.27元/張的回購(gòu)價(jià)格，是由暫停交易之前（亦即2014年5月12日之前）的20個(gè)交易日的平均交易價(jià)格決定的；利息則按照本期債券票面利率和利息期間經(jīng)過(guò)計(jì)算以后支付，利息期間為上一個(gè)付息日到申報(bào)截止日。
　　另?yè)?jù)回購(gòu)方案，“11華銳01”的全體持有人，都有權(quán)按照江蘇華銳設(shè)定的單個(gè)賬戶的金額或比例上限，將持有的債券出售給江蘇華銳；不過(guò)，單個(gè)賬戶的出售金額上限不超過(guò)50萬(wàn)元，比例上限則不超過(guò)單個(gè)賬戶持有面值的10%，金額或比例的上限就高不就低。
　　國(guó)信證券相關(guān)人士認(rèn)為，此次江蘇華銳以低于面值100元的價(jià)格購(gòu)買部分母公司的公司債，對(duì)于持有“11華銳01”債券50萬(wàn)元面值以下的投資者來(lái)說(shuō)是一件好事，但是對(duì)于持有面值超過(guò)50萬(wàn)元的，尤其是持有金額越大的投資者，超過(guò)50萬(wàn)元面值的那一部分，未來(lái)被償還的可能性就會(huì)更低，所以這一方案的影響為負(fù)面。
　　按照目前的回購(gòu)方案，江蘇華銳投入不超過(guò)7億元，可以回購(gòu)約8億元面值的“11華銳01”債券；按照目前華銳風(fēng)電的資金狀況，剩下大約18億元的“11華銳01”在2014年12月26日能否兌付仍是未知。一位債市分析人士認(rèn)為，提前給出的回購(gòu)方案已經(jīng)給大戶投資者的慘重?fù)p失定下了基調(diào)。
　　中債資信最新研報(bào)也認(rèn)為，按照市場(chǎng)價(jià)格提前回購(gòu)債券，實(shí)際上使華銳風(fēng)電消減了部分債務(wù)償還壓力；但從限額回購(gòu)角度來(lái)看，本次回購(gòu)或是為了清場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的中小投資者，這將為后續(xù)的債務(wù)重組做鋪墊；本次回購(gòu)時(shí)間未到約定回購(gòu)期限，投資者具有是否選擇回購(gòu)的權(quán)利，但是可以預(yù)見(jiàn)，大部分散戶選擇回購(gòu)的可能性較大。