華儀電氣：增發讓風電更給力

　　華儀電氣主營為高壓電器和風力發電業務，自主研發能力強，處行業領先水平，公司柱上真空斷路器連續多年產銷量位居國內前列，多項產品性能指標達到國際先進水平，特別是 ZWAT 型真空斷路器填補國內空白。公司風電產品技術起點高，和德國艾羅迪公司聯合開發 1.5MW、3MW 風機，與英國GH公司共同開發 2MW 風機，與荷蘭MECAL 公司共同開發 6MW 風機。目前共擁有66 項專利。14年三季報顯示，公司實現營收13.67億元，同比增長44.89%，實現凈利潤1億元，同比增長6倍，每股收益0.19元。

　　華儀電氣本次定增標志著正式向風電總包和風電運營的產業鏈延伸。募資投向將用于黑龍江省雞西平崗風電場（49.5MW）、黑龍江省雞西恒山風電場（49.5MW）和寧夏平羅五堆子風電場（49.5MW）三個風電場建設項目、平魯紅石峁風電場150MW 工程EPC 項目、償還銀行貸款和補充公司流動資金。華儀電氣目前在手風機訂單1GW，已經可以支撐公司未來風電業務的持續發展，依托風機業務建立的良好關系和大量在手風電資源積極開展風電總包和風電運營業務，隨著產業鏈的進一步延伸，公司未來業績增長將獲得保障，本次定增項目中三個風電場周圍電網設施齊備，很快將會成為新的利潤增長點。

　　發展信心十足。本次定增發行股份中，華儀電氣控股股東華儀集團認購不超過6750萬股，占比26%；員工持股計劃認購不超過1057萬股，占比4%，員工持股計劃參加對象共有42人，其中公司董監高12人，核心骨干員工30人。華儀集團將對此次員工持股計劃提供一定的資金支持，員工自籌資金與集團借款資金比例為1：1。大股東大比例認購同時推員工持股，表明公司對未來快速發展的信心。同時，本次定增補充流動資金有利于化解公司財務壓力，截止2014 年三季度末，公司資產負債率接近60%，利息支出5700 萬元。通過此次增發，公司的資產負債率將下降至40%。

　　風電復蘇有利于改善華儀電氣發展空間。有業內統計數據顯示，2014年預計全國風電行業新增裝機將突破2000 萬千瓦，同比 2013 年增長將達到 24%。根據國家發改委能源研究所與國際能源署發布的《中國風電發展路線圖 2050》：到 2020 年、2030 年和 2050 年，我國風電裝機容量將分別達到 2 億、4 億和 10 億千瓦，至 2050 年，風電將滿足我國 17%的電力需求，我國風電行業未來市場前景十分廣闊。

　　華儀電氣已經具備產業協同優勢。公司高壓電器的穩健發展，為風電產業擴大再生產發展提供了穩健的現金流，促進風電產業的做強做大，公司風電業務拓展的也可以帶動公司風電場配套用電器設備的銷售，電器、風電兩大產業相輔相成，互相促進。在市場需求和國家政策支持下，公司抓住風電行業快速發展機遇，以公司擁有的超過 297MW 的風電場資源為基礎，進軍風電工程承包和風能發電領域，做大做強風電產業，形成風電機組銷售、風電工程總包、風電場運營和維護的多環節協同發展布局。

　　對此，平安證券指出，風電、配網以及環保的“三叉戟”產業布局將支撐華儀電氣未來業績的持續增長。公司現在的風機和配網業務在手訂單充足，風電業務未來的持續性進一步加強。公司2013 年年底開始著手進入環保領域，依托于法國VIVILAD 技術立足浙江“五水共治”快速切入環保領域，本次募集大量流動資金，未來環保業務想象空間十足。給與公司“強烈推薦”評級。