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南北車合并進程超預(yù)期 機構(gòu)上調(diào)估值空間

2015-04-08 來源:21世紀經(jīng)濟報道 瀏覽數(shù):537

  4月7日,由于中國南車(601766.SH)與中國北車(601299.SH)重組合并事項獲得證監(jiān)會上市公司并購重組審核委員會無條件審核通過,當天早盤復(fù)牌后,南北車均宣告一字漲停,終盤分別報收18.69元和20.25元。此前,兩公司均于3月30日起停牌。
  “南北車合并去年年底公布預(yù)案,今年3月6號獲國資委批準,3月30日起再度停牌上會,我們預(yù)計南北車合并進程同樣存在超預(yù)期可能,最快年中有望完成。”對此,民生證券分析師朱金巖表示。
  專家建議,如果二級市場不能買入南北車股票的話,投資者可借道基金申購來參與南北車套利。2014年四季報顯示,在期末重倉持股南北車的一眾基金中,持股占凈值之比超過5%以上的基金就有8只。其中長城品牌優(yōu)選持有的中國南車和中國北車的股票流通市值合計超過了17億元,高居各大基金之首。
  機構(gòu)上調(diào)估值空間
  國泰君安分析師王浩表示,基于中國鐵路設(shè)備在海外市場突破的預(yù)期,預(yù)計鐵路設(shè)備龍頭公司業(yè)績增長將踏上新臺階。
  “以中國北車為例,基于一帶一路戰(zhàn)略的拉動效用,判斷公司在海外市場將有效拓展,毛利率將穩(wěn)步提高,我們預(yù)計公司業(yè)績將保持較高增速。預(yù)計2015-2017年EPS為0.60元、0.80(+0.07)元、0.99元。”王浩稱,“給予行業(yè)可比公司6.2倍平均PB,上調(diào)目標價至24.8元,維持增持評級。”
  據(jù)中國北車3月31日披露的2014年年報顯示,全年實現(xiàn)營業(yè)收入1042.90億元,較去年同期增長7.25%,實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤54.92億元,較去年同期增長了33.03%,扣非后凈利潤增長35.67%,2014年公司累計出口簽約30億美元。
  王浩預(yù)計,后續(xù)公司有望在俄羅斯、美國、巴西及新馬泰等市場取得突破。加上北車軌交產(chǎn)品自主化率和國產(chǎn)化率逐漸提升,毛利率提升將使北車凈利增速高于收入增速。
  而從中國南車同一天發(fā)布的全年業(yè)績報告來看,報告期內(nèi),實現(xiàn)營業(yè)收入1197.24億元,同比增長20.48%,歸屬于上市公司股東的凈利潤53.15億元,同比增長27.61%,扣非后凈利潤同比增長35.67%。由于基數(shù)效應(yīng)加上動車組訂單陸續(xù)交付,導致公司凈利潤水平顯著提升。
  申萬宏源分析師李曉光認為,南北車發(fā)布公告重大資產(chǎn)重組事項獲得證監(jiān)會并購重組委無條件審核通過,且合并事項通過商務(wù)部反壟斷審查,“走出去”值得持續(xù)期待。屆時,國內(nèi)鐵路固定資產(chǎn)投資將繼續(xù)維持高位、海外市場開拓將構(gòu)成2015年以及“十三五”期間鐵路設(shè)備行業(yè)投資機會兩大推動力。

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