國內風電主軸制造領先企業,放眼全球市場。公司專業從事風電主軸的研發、生產和銷售,產品種類齊全(0.225-4.0MW)。2013 年公司風電主軸在全球市場占有率達10.35%,成為全球風電主軸的主要制造商之一。公司目前已與西門子、歌美颯、蘇司蘭、國電聯合、恩德、SENVION 等全球領先的風電整機制造商建立了穩定的業務合作關系,成為國內為數不多可以直接向歐美市場出口風電主軸的企業。
風電行業回暖,長期看步入穩定發展期。2013年,中國新增風電裝機容量16089MW, 相比2012 年增長24%,從各項指標看,中國風電行業已經逐步走出2012 年的低谷。我國風電整機2011 年平均價格為3800 元/千瓦,相比2010 年下降12%;2012 年下半年投標價格有所回升,2013 年恢復到微利競標價格,2014 年5 月價格已經回升到4000 元/千瓦。長期看,行業步入規范發展期。
公司產品市占率穩步提升,15 年訂單充沛。2013 年,國內風電市場有所回暖,優質風電整機制造企業訂單增加,公司國內風電主軸場占有率提高至11.35%,而公司風電主軸產品在全球市場占有率達到10.35%。公司作為全球風電主軸的主要制造商之一,預計2015 年訂單穩定增長。截至2014 年12 月31 日,公司主軸已簽訂未執行訂單為1205 支(約17566.2 噸),意向訂單為2126 支(約27002.1 噸), 主軸訂單合計為3331 支(約44568.3 噸)。
募投項目:本次募集資金主要用于2.5MW 以上風力發電機主軸產業化項目及補充公司營運資金,募集資金3.34 億元,其中固定資產投資總額占募集資金總額的62.07%,截至2014 年12 月31 日,項目已累計投入3939.83 萬元。 公司此次發行新股數量為不超過1500 股,發行后總股本不超過6000 萬股,募集金額約3.34 億元,發行價格為31.94 元/股。攤薄計算公司2015-2017 年EPS分別為2.01、2.18 和2.34 元,按照可比公司15 年動態估值,我們給予公司2015 年29-33x 動態PE,合理價值區間應為58.29-66.33 元。
風險提示:風電整機制造行業波動風險、行業競爭加劇引起毛利率波動風險;
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