今年剛完成摘帽，前三季度卻再現(xiàn)12.6億元的巨虧，剛踏出退市鬼門關(guān)的華銳風(fēng)電(601558)頭上的達(dá)摩克利斯之劍又開始懸起，雖說保殼還為時尚早，但是扭虧仍舊成為華銳風(fēng)電未來的首要任務(wù)。作為曾經(jīng)的風(fēng)電行業(yè)大佬，華銳風(fēng)電的上市之旅就像是一場噩夢，不僅把華銳風(fēng)電從“大佬”的神壇拉了下來，甚至在巨虧的泥潭中越陷越深。尤其在風(fēng)電行業(yè)普遍回暖的情況下，華銳風(fēng)電卻依然在虧損泥潭中舉步維艱。
　　逆勢巨虧
　　華銳風(fēng)電的三季報可謂讓投資者徹底地喪失了信心。三季報顯示，華銳風(fēng)電前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入約6.46億元，而這一數(shù)字去年同期為29.7億元，同比下滑了約-78.23%。與此同時華銳風(fēng)電前三季度凈利潤為-12.6億元，較去年同期公司-5.36億元的虧損額度進(jìn)一步擴(kuò)大。由此可見，華銳風(fēng)電今年的虧損已成大概率事件，而且伴隨著的還有營業(yè)收入的大幅縮水。
　　昔日的行業(yè)頂級大佬華銳風(fēng)電，曾擁有過無數(shù)個榮譽(yù)的光環(huán)，“國內(nèi)第一家自主開發(fā)、設(shè)計、制造和銷售適應(yīng)全球不同風(fēng)資源和環(huán)境條件的大型陸地、海上和潮間帶風(fēng)電機(jī)組的專業(yè)化高新技術(shù)企業(yè)”、“第一家完成了擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的中國首臺5MW及6MW風(fēng)電機(jī)組的研發(fā)和生產(chǎn)”……然而，這家在2011年上市的公司，在上市一年后便開始了業(yè)績大變臉之旅，而且虧損程度之深就如同公司曾經(jīng)股價的狂瀉一般，讓投資者始料未及。
　　上市對于華銳風(fēng)電而言，似乎是一場噩夢。因為在上市的前兩年，公司的業(yè)績十分搶眼。2009年和2010年，華銳風(fēng)電的營業(yè)收入分別為137億元和203億元，凈利潤分別為28億元和41.4億元，然而在2011年上市的當(dāng)年，華銳風(fēng)電的營業(yè)收入就降為95.1億元，凈利潤降至5.99億元。然而，這還只是噩夢的開始。2012-2014年，華銳風(fēng)電的營業(yè)收入又下滑了一個臺階，分別為40.2億元、36.1億元和36.2億元，對應(yīng)實現(xiàn)的凈利潤則分別為虧損5.83億元、虧損37.6億元和8073萬元，雖然在去年公司實現(xiàn)盈利，但是扣非后的當(dāng)年凈利潤依然為虧損9.05億元。
　　需要注意的是，華銳風(fēng)電在巨虧泥潭中越陷越深的時候，風(fēng)電行業(yè)卻在持續(xù)回暖。東吳證券在近期的一份研究報告中稱，近期國內(nèi)風(fēng)電市場投資建設(shè)持續(xù)回暖，2013年和2014年新增裝機(jī)量分別為1684萬千瓦和1981萬千瓦，創(chuàng)歷史新高。全球風(fēng)電裝機(jī)量于2014年徹底回暖，年新增裝機(jī)量為4730萬千瓦。而同屬風(fēng)電行業(yè)的其他上市公司業(yè)績也都與華銳風(fēng)電的連續(xù)虧損有著很大的不同。以金風(fēng)科技為例，今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入約185億元，同比增長了約74.61%，實現(xiàn)凈利潤約21.1億元，同比增長約76.4%。與華銳風(fēng)電營收一路下滑不同，金風(fēng)科技的營業(yè)收入從2011年的128億元，已經(jīng)增長至去年的177億元，對應(yīng)的凈利潤也由6.07億元變?yōu)槿ツ甑?8.3億元。
　　“近年來風(fēng)電行業(yè)在回暖，相關(guān)行業(yè)公司的業(yè)績都有不同程度的回升，華銳風(fēng)電的逆勢虧損有些想不通。”一位熟悉風(fēng)電行業(yè)的投資者如是說。而經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝也認(rèn)為，在行業(yè)回暖的前提下，華銳風(fēng)電卻虧損加劇，很可能是公司方面出了問題。
　　雖然業(yè)績連續(xù)巨虧，但是華銳風(fēng)電仍在趕時髦。據(jù)媒體報道，華銳風(fēng)電集團(tuán)總裁徐東福曾在近期表示，華銳風(fēng)電已制定了基于風(fēng)機(jī)全壽命周期管理的“互聯(lián)網(wǎng)+智慧風(fēng)能”的發(fā)展戰(zhàn)略。不過，在業(yè)內(nèi)人士看來，忙著搞“互聯(lián)網(wǎng)+”概念的前提，應(yīng)該是把業(yè)績搞上去。“在虧損的情況下搞這種時髦概念，是在炒概念吧。”一位資深業(yè)內(nèi)人士稱。
　　內(nèi)部危機(jī)
　　三季報顯示，公司在主營實現(xiàn)毛利潤9315萬元的基礎(chǔ)上，凈利潤卻虧損12.6億元，華銳風(fēng)電曾在半年報中總結(jié)虧損原因稱，“公司獲取新訂單困難重重，在手訂單執(zhí)行率較低；公司目前資金周轉(zhuǎn)依然相對困難，銀行授信額度尚未恢復(fù)，銷售回款緩慢、實收比例存在大幅降低的風(fēng)險”。
　　而這也表明了華銳風(fēng)電目前面臨的主要困境：信譽(yù)危機(jī)、壞賬風(fēng)險和自身工作效率低。信譽(yù)危機(jī)體現(xiàn)在公司在獲取新訂單上比較困難，2015年上半年，華銳風(fēng)電只與內(nèi)蒙古能源發(fā)電投資集團(tuán)新能源有限公司簽訂新訂單 201MW，其他再無。沒有新訂單，就沒有營業(yè)收入的增加，新訂單貧瘠在公司營業(yè)收入上得到了充分體現(xiàn)，2015年前三季度華銳風(fēng)電共實現(xiàn)營業(yè)收入6.46億元，而這個數(shù)字在2014年還是29.66億元。
　　實際上，華銳風(fēng)電的主營毛利率要遠(yuǎn)低于其他同類上市公司，而這也成為公司業(yè)績連續(xù)不佳的原因之一。今年以來，華銳風(fēng)電的平均毛利率在13%-14%左右，而金風(fēng)科技的毛利率則在27%-30%左右，而這也直接決定了公司業(yè)績上的巨大差距。