2020 年前,國家電網特高壓建設總投資將超過6000 億元,作為國內大容量、高等級變壓器的三強之一,公司將充分受益于特高壓電網的建設,變壓器類業務將維持穩定增長的局面;風電業務今年完成了產能的建設,具備了年產 500 臺1.5MW 風機的生產能力,并在國內、外分別獲得了風電場訂單,憑借多年積累的裝備制造經驗及與各大電力集團長期的合作關系,明后兩年,風電業務將成為公司新的利潤增長點;天威薄膜一期 46.5MW 單結非晶硅薄膜電池生產線已經開始試生產,并與泰國綠色能源公司簽訂了“東南亞薄膜市場獨家合作協議”,2009-2011 年,分別提供5MW、25MW、40MW 的薄膜電池組件。總投資31 億元的二期項目(150MW)也已經開工,預計2010 年底投產。總投資1 億元的天威薄膜研發檢測中心也于近日掛牌成立,成為全世界技術最先進、涵蓋工藝最全面的薄膜太陽能技術研發中心之一;天威四川硅業、樂電天威硅業兩條年產3000 噸多晶硅的生產線今年全部投料試生產,明年產品開始批量下線,繼新光硅業(1260 噸/年)之后,公司多晶硅業務規模大幅擴張。
隨著國內“太陽能屋頂計劃”和“金太陽工程”的啟動,即將出臺的“
新能源發展規劃”也將大幅上調光伏產業的發展目標,今年4 季度以來,全球光伏產業開始走出金融海嘯沖擊的陰影,需求開始復蘇。
公司在
新能源產業上的布局基本成型,“輸變電+新能源”的雙主業、雙支撐戰略初見成效。
盈利預測:假設變壓器類業務2009-2011 年增長率分別為15%、10%、10%,毛利率24%;風機業務 2009-2011 年分別銷售33 臺、200 臺、300 臺,單價5000 元/千瓦,毛利率15%;多晶硅產量 2009-2011 年分別為1000 噸、3500 噸、4500 噸,單價為80
美元/公斤,毛利率20%;薄膜電池出貨量 2009-2011 年分別為5MW、40MW、80MW,單價9 元/瓦,毛利率35%;預測 2009-2011 年,公司營業收入分別為63.5 億、92.1 億、109.7 億元。每股收益分別為:0.60、0.92、1.25 元。按當日收盤價計算,分別對應56.0 倍、36.5 倍、26.8 倍PE。維持“推薦”投資評級。
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