湘電股份：風電花開 期待怒放

投資要點
　　近日，我們實地調研了位于湖南省湘潭市的湘電股份（600416），與管理層就公司業務進行了交流，以下是調研情況：
　　傳統業務：穩定增長交流電機積極向新的領域拓展：公司的傳統主業交流電機面臨較為激烈的市場環境，公司雖然與上海電機位于交流電機的第一集團，但是由于公司的交流電機的主要客戶是發電企業，一直面臨著回款力度較弱的局面，公司適時調整客戶市場結構，逐漸開始向發電企業以外的市場拓展，其新的拓展領域包括：冶金、石化防爆等；此外，公司在電機方面的多年積累，雙饋式風機發電機已經形成批量生產，技術成熟，質量可靠，目前在手訂單1000臺，2008年銷售了300臺，主要客戶包括東方電氣配套1.5MW雙饋式風電整機和廣東明陽等，預計2009年將實現銷售600臺以上。未來公司將持續調整客戶結構，力爭將火電企業用電機的比例降到60%以下。
　　直流電機和泵機業務將保持平穩增長：公司的特種電機事業部主要生產直流電機，主要以供應軍品為主，目前逐漸向軋鋼、船舶等市場拓展；長沙水泵廠基本搬遷完畢，2008年完成6個億收入的基礎上，2009年仍將保持10%左右的收入增速。
　　風電業務：2009年是公司風電業務出成績，上臺階的關鍵一年從選擇風電產業作為方向，到選擇風電整機的2MW直驅作為生產機型，再到通過與大唐集團建立合作協議的切入市場的方式，每一關鍵點都把握得絲絲入扣，作為老牌電機制造廠商，這些都得益于湘電股份幾十年來電機方面的技術積淀，對于產業不斷深入的理解，終于找到了新的產業支撐公司向前發展。
　　目前風電公司的股權結構：目前湘電股份持有湘電風能51%的股權，湘電集團持有湘電風能49%的股權，湘電股份在2008年的年報中首次將湘電風能作合并報表處理。（詳細內容請參見附件）