*ST銳電披星戴帽致公司債暫停上市前期激進拓展戰(zhàn)略埋重大隱患

　　有分析師表示，公司去年市場份額大幅縮減，大規(guī)模的存貨和應收賬款占用了營運資金，盈利能力下降導致現(xiàn)金流進一步惡化

　　幾年前是債市牛市，監(jiān)管機構很快就會審批，發(fā)行速度很快。但隨著債券市場發(fā)生變化，以及受到其它公司債事件影響，投資者開始重新認識公司債的風險。

　　4月末是上市公司年報集中發(fā)布的時間，一些經(jīng)營狀況不好的企業(yè)會出現(xiàn)利空，債券評級也會相應被調(diào)整，甚至部分公司債會被停發(fā)，*ST銳電（曾用名為華銳風電）就是其中一家。

　　5月11日晚間，*ST銳電發(fā)布了《關于2011年公司債券（第一期）暫停上市》的公告，根據(jù)公告內(nèi)容顯示，自2014年5月12日起暫停*ST銳電于2011年12月份公開發(fā)行的2011年公司債券（第一期）在上海證券交易所上市。

　　披星戴帽 公司債暫停上市

　　*ST銳電披星戴帽前，一直被業(yè)內(nèi)譽為風電行業(yè)中的翹楚，但在今年4月30日，無奈地發(fā)布了《關于公司股票被實施退市風險警示》的公告，根據(jù)公告內(nèi)容顯示，由于2012年度、2013年度連續(xù)兩年經(jīng)審計的歸屬于上市公司股東的凈利潤為負值，根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》第“13.2.1”條的規(guī)定，上海證券交易所對*ST銳電股票實施“退市風險警示”特別處理，同時，A股股票簡稱由“華銳風電”變更為“*ST 銳電”。

　　4月28日時，公司已經(jīng)發(fā)公告表示，2011年公司債券（第一期）自2014年4月30日起停牌。上海證券交易所將在7個交易日內(nèi)決定是否暫停公司2011年公司債券（第一期）上市交易。

　　而在5月11日的公告中，公司正式表明，自5月12日起，暫停*ST銳電于2011年12月份公開發(fā)行的2011年公司債券（第一期）在上交所上市。

　　4月份時，*ST銳電總裁劉征奇曾表示，“2014年，公司的首要任務就是實現(xiàn)扭虧。而針對公司債，我們有信心其不會出現(xiàn)違約”。

　　但公司債被暫停上市，公司方面也比較無奈，透過2013年年報，*ST銳電坦言，去年公司經(jīng)營業(yè)績下滑、自查披露前期會計差錯以及被中國證監(jiān)會立案調(diào)查等多重不利因素嚴重影響了公司銀行融資能力，新增授信審批、既有授信額度使用受到各種限制，部分未到期貸款也被要求提前歸還，融資工作舉步維艱。不過，2013年四季度，公司銀行授信情況有所恢復，并獲得了3億元的流動資金貸款，在一定程度上緩解了資金壓力。截至2013年末，公司已累計實際取得的銀行綜合授信額度為91.78億元，其中未使用授信額度64.59億元。

　　為了扭轉頹勢，劉征奇曾介紹，公司仍將以陸上風電為主，積極開拓分布式風電市場、海外市場、海上風電市場，同時，還將通過風電場運維、與業(yè)主合作運營、壓縮開支等方式開源節(jié)流。

　　行業(yè)不景氣 市場份額銳減

　　昨日，有分析師表示，*ST銳電去年市場份額大幅縮減，大規(guī)模的存貨和應收賬款占用了營運資金，盈利能力下降導致現(xiàn)金流進一步惡化。

　　而據(jù)中國風能協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2013年國內(nèi)風電裝機前10名機組制造商排名中，金風科技(002202,股吧)以22.30%的市場份額位居前列，*ST銳電則從2012年的9.30%猛降至2013年的5.6%，排名從第三位落至第七位。

　　據(jù)記者了解，與2012年的新增裝機量相比，2013年外資整機制造商沒有一家進入前1 0名，金風科技獨占鰲頭，*ST銳電、聯(lián)合動力新增裝機量大量下滑，遠景能源快速崛起。2013年，新增裝機排名前5名的風電機組制造商所占市場份額由2012年的60%進一步下降至54.1%，同比下降6%。

　　行業(yè)不振，公司業(yè)績下滑，扭虧對于*ST銳電而言，仍舊是個棘手的問題，盡管公司的一季報交出了微弱盈利的成績單，但其經(jīng)營利潤依舊虧損。

　　針對扭虧的措施，*ST銳電方面曾公開表示，“要在質(zhì)保方面投入人力和物力，今年重中之重的任務就是加快推進一批到質(zhì)保期的項目出保。此外，公司為進一步拓展市場，改善因風電行業(yè)調(diào)整帶來的資金緊張、人員變動等對客戶風電場維護的影響，加大和強化了服務力度，保障生產(chǎn)經(jīng)營的正常開展，力所能及的扭轉不利局面”。

　　有分析人士指出，如今風電行業(yè)已經(jīng)進入結構調(diào)整的關鍵時期，*ST銳電之前過于激進的拓展戰(zhàn)略給公司優(yōu)化調(diào)整埋下了重大隱患，除了削減成本、減少開支、拓展市場外，*ST銳電并沒有太過良好的扭虧措施。