南車北車合并疑團(tuán)：因事關(guān)重大方案存在較大變數(shù)

　　資深業(yè)內(nèi)人士表示，在前期制作資產(chǎn)重組的方案中，合并方給予一個(gè)與自己體量等高的被合并方什么樣的換股比例，以及給予股東現(xiàn)金選擇權(quán)的定價(jià)，都極其考驗(yàn)雙方的智慧，這也是資本市場最為關(guān)注的焦點(diǎn)。
　　股價(jià)隨業(yè)績進(jìn)上升通道
　　10月27日，中國南車、中國北車均發(fā)布公告稱，因擬籌劃重大事項(xiàng)，經(jīng)申請，公司股票開始停牌。11月28日再就擬議重大事項(xiàng)發(fā)表公告稱，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過一個(gè)月。在此前后，南車旗下上市公司時(shí)代新材、南方匯通、時(shí)代電氣等相關(guān)公司也宣布停牌。
　　中國南車與中國北車停牌前，股價(jià)已經(jīng)擺脫底部區(qū)域，進(jìn)入一輪上升通道。
　　作為龍頭的中國南車與中國北車的業(yè)績利好，近期頻頻傳來。不過，不論從營業(yè)總收入、凈利潤以及毛利率的角度看，中國南車都更勝一籌。
　　中國南車的三季報(bào)指出，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入848.90 億元，同比增50.19%。公司前三季度動車組、機(jī)車、城軌地鐵等業(yè)務(wù)排產(chǎn)飽滿，尤其動車組業(yè)務(wù)。前三季度毛利率為20.88%，比去年同期提升3.09個(gè)百分點(diǎn)。動車組等高毛利率產(chǎn)品占比增加提高了前三季度的毛利率。公司三季度單季度毛利率為23.09%，位于歷史最高值，成為該公司三季報(bào)的一大亮點(diǎn)。
　　公司盈利能力良好，位于歷史中高水平。公司前三季度三費(fèi)率比去年同期提升0.16 個(gè)百分點(diǎn)，資產(chǎn)減值損失同比增340%，凈利潤同比增68%，凈利潤率為5.98%，比去年同期提升0.64 個(gè)百分點(diǎn)，位于歷史中高水平。
　　另據(jù)了解，中國南車公告合同創(chuàng)新高：今年以來，公司已累計(jì)六次公告重大合同，合計(jì)金額達(dá)到1170.5億元，此外還有聯(lián)合中標(biāo)項(xiàng)目48.1億元，創(chuàng)歷史新高。考慮到近期中國鐵路總公司展開新一輪動車組招標(biāo)，市場預(yù)計(jì)，今年公告合同總金額有可能接近前述2011-2013年的總和。
　　中國北車公告，前三季度收入、歸屬母公司的凈利潤為642億和39.6億元，同比增加9.8%和65.1%。海外市場逐步突破，預(yù)計(jì)四季度業(yè)績環(huán)比有望增長。公司前三季度主營業(yè)務(wù)綜合毛利率19.5%，同比上升2.7 個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)4季度毛利率將維持在較為穩(wěn)定的水平。海外市場空間打開是公司成長核心推動力。北車海外市場開拓順利，上半年累計(jì)簽約15.4億美元，同增178%，預(yù)計(jì)后續(xù)有望在俄羅斯、美國、印度及馬新市場取得突破。