2015電改和國企改革將進行 部分電企收益

　　中國風電材料設備網：電力改革和國企改革也是電力設備企業2015年要考慮的方向，部分企業將從電力體制改革中尋求可能受益的業務，包括售電牌照、用電服務新市場等；國企領導也會考慮國家深化改革大背景下公司可以有作為的地方，國網系企業整體上市加快，經營較為一般的國企將考慮資產證券化；優質企業也將在2015年加強并購戰略的實施，進一步做大做強。
　　2014年分布式裝機量大概率低于預期，導致市場對于2015年分布式普遍悲觀；但后續配額制、分布式金融支持政策、地方配套政策仍將繼續推動行業景氣向上，我們看好分布式商業模式在2015年逐漸走向成熟，且“地面分布式”兜底裝機量，分布式2015年或將超預期。由于光伏企業資產負債率相對較高，貸款利率下調對光伏產業有較大利好。分布式、單晶、電站運營三大細分領域仍將持續享受更高程度的景氣。從估值水平看，光伏標的普遍約2015年20倍左右，仍具有較大投資吸引力。
　　2014年風電行業整體平穩，國內風資源較差系偶然性因素；除了新疆等局面區域，全國大部分地區的棄風率仍處于下降通道，棄風限電問題進一步好轉，這一趨勢將延續至2015年，運營商盈利有望持續改善。發改委擬下調風電上網電價，運營商有動力在電價下調前將風電場建成并網以鎖定高電價，因此2015年行業將持續搶裝。結合配額制預期出臺、海上風電開始啟動，我們判斷2015年需求有望進一步增至22-24GW，由此帶來的量價齊升將為制造商創造巨大的盈利彈性，企業盈利有望超預期。