中國風電材料設備網(wǎng)：投資要點:維持“增持”評級和34.2元目標價。2014年公司業(yè)績超我們預期,繼續(xù)看好中路股份有序推進的高空風能項目和商業(yè)綜合體項目的發(fā)展前景。考慮到中路已經(jīng)是一家類PE公司,15年有鼎力聯(lián)合股權轉讓所得,16年高空風能項目貢獻業(yè)績,我們上調(diào)公司的盈利預測,預計公司2015-2016年凈利潤分別為1.15億元、1.37億元(原先預計3922萬元、740萬元),對應EPS0.36/0.43元。
業(yè)績略超我們預期,凈利潤大幅增長源于所得稅率下降。2014年公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.62億元,同比增長0.39%,歸屬于上市公司股東凈利潤為1418萬元,同比增長44%。公司業(yè)績超我們預期,凈利潤增速遠高于營收增速,主要原因是2014年公司所得稅率大幅下降。
根據(jù)公告,公司子公司上海中路實業(yè)2014年度被認定為高新技術企業(yè),企業(yè)所得稅按15%稅率減征(有效期2014.1.1~2016.1.1)。
高空風能和商業(yè)綜合體等布局業(yè)務有序推進,為公司騰飛奠定基礎。
我們繼續(xù)看好中路股份有序推進的高空風能項目和商業(yè)綜合體項目的發(fā)展前景:(1)高空風能項目:公司擬建的400兆瓦高空風能發(fā)電項目將大大提高公司的盈利能力。建成的400MW裝機容量可貢獻年銷售收入11.7億元,稅后利潤為6.5億元。預計項目商業(yè)化進度將快于預期;(2)商業(yè)綜合體項目:中路股份將是上海迪士尼樂園落成和開園的最大受益者,我們測算中路擬建購物中心營業(yè)面積在47萬平方米以上,年接待量在千萬級人次,經(jīng)濟效益可達百億級人民幣。
核心風險:高空風能和商業(yè)綜合體項目進度低于預期。
