金風科技：訂單超預期奠定明年高增速

　　2015年一季報符合預期，半年報預告大超預期
　　公司公告2015年第一季度報告，收入25.92億元，同比增長77.92%，凈利潤2.49億元，同比增長389.70%，符合一季報預告。
　　同時公司預計2015年中報業績9.92億~11.57億，同比增長200%~250%，大幅度超市場預期。
　　市場需求火爆與風場運營規模高增長是業績大增主要原因
　　由于調整風電電價帶來的搶裝，今年的風電市場需求非常火爆，已經出現供不應求的情況。另外公司風電場權益裝機容量增加至1522.42MW(去年同期約800MW)，運營業務凈利潤大幅增長。
　　毛利率波動是因為產品結構與銷售市場的影響
　　公司一季度毛利率為30.85%，同比下降1.31個百分點。公司去年一季度毛利率高的主要原因是去年一季度有一筆海外大單確認了收入。此外今年2MW風機交貨大量增加，因量產時間短，供應鏈需要進一步優化，毛利率會低于1.5MW及2.5MW機型。
　　訂單超預期增長，為公司明年高增速奠定扎實基礎
　　公司待執行訂單總量為6837.75MW，環比去年底增長1009.5MW，其中包括海外訂單465.5MW，中標未簽訂單5796MW，在手訂單共計12633.75MW，環比去年底增加686.5MW。公司訂單的增長，一方面獲益于行業招標量的增加，更重要的原因是公司的市場占有率持續提升。
　　2MW新機型訂單高速增長，獲得市場高度評價
　　公司主力新機型2MW機型待執行訂單700MW，中標未簽訂單1134MW，環比去年底新增498MW，訂單增速大超市場預期。由于國內低風速市場的高速發展，2MW機型的招標比例已超過總招標量的40%，公司的2MW新機型獲得客戶的高度評價，迅速獲得大量訂單，必然能夠幫助公司將市場占有率進一步提高。
　　預計2015、16、17年的EPS為1.08、1.52、2.07元，對應的PE為19、13、10倍，目標價33元，維持“買入”評級。