目前公司估值已至上證綜指2500點(diǎn)時到2014年6月底的區(qū)間范圍,受益配網(wǎng)巨額投資與風(fēng)電EPC大額項目將要完工所帶來的業(yè)績釋放,未來成長性確定;公司目標(biāo)業(yè)績未來三年保持平均50%左右增長(公司中報已披露前三季度業(yè)績同比預(yù)增40%-60%),作為盈利較確定的成長標(biāo)的,持續(xù)看好。
　　電氣主業(yè)穩(wěn)步增長,一二次設(shè)備齊發(fā)展:配網(wǎng)巨額投資利好公司一次設(shè)備(環(huán)網(wǎng)柜、斷路器等),二次設(shè)備配網(wǎng)自動化設(shè)備公司年內(nèi)預(yù)計完成招標(biāo)資質(zhì)準(zhǔn)備,二次設(shè)備業(yè)績彈性望猛增;首次中標(biāo)國網(wǎng)貨物集采,具備極強(qiáng)標(biāo)志性意義;規(guī)模效應(yīng)+貨物集中采購+原材料價格下行,助毛利率持續(xù)提升,預(yù)計電氣業(yè)務(wù)未來將保持近20%增速。
　　轉(zhuǎn)型運(yùn)維與EPC項目商,可觀業(yè)績等待釋放:公司力推產(chǎn)融結(jié)合打造輕資產(chǎn)風(fēng)電場投建模式(儲備資本金未來望撬動8~9個風(fēng)電場項目,可采用定增資金與產(chǎn)業(yè)基金);技術(shù)儲備較豐富,產(chǎn)品線不斷擴(kuò)充;在手紅石峁epc項目包括60臺風(fēng)電機(jī)組,預(yù)計2015年完工,該項目總收入預(yù)計為11.13億元,大量業(yè)績等待釋放。
　　環(huán)保業(yè)務(wù)從零到一彈性大,團(tuán)隊技術(shù)過硬:公司環(huán)保業(yè)務(wù)主要做水治理(大客戶是工業(yè)水治理),與北控簽署合作框架協(xié)議,目標(biāo)做第三方技術(shù)提供方或者管理公司,由工業(yè)廠家出錢,解決過去付款主體不明確的痛點(diǎn),并同時受益浙江五水共治(福建也準(zhǔn)備推五水共治)。目前環(huán)保業(yè)務(wù)收入基數(shù)低,未來空間廣闊,公司的技術(shù)優(yōu)勢與董事長的人脈資源將為該業(yè)務(wù)提供充足保障。
　　投資建議:我們預(yù)計公司2015年-2017年的收入增速分別為32.7%、27.7%、29.3%,2015-2017年EPS為0.35元、0.52元、0.70元(未考慮增發(fā)股本攤薄),成長性突出;6個月目標(biāo)價為14.0元,相當(dāng)于2015年40X動態(tài)市盈率。