日前，國(guó)家能源局印發(fā)《關(guān)于建立可再生能源開(kāi)發(fā)利用目標(biāo)引導(dǎo)制度的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出通過(guò)建立明確的可再生能源開(kāi)發(fā)利用目標(biāo)，到2020年，我國(guó)非水電可再生能源電力的消納比重要達(dá)到9%。另外，發(fā)改委近日會(huì)同國(guó)家能源局、工業(yè)和信息化部共同發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”智慧能源發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，對(duì)未來(lái)十年的“互聯(lián)網(wǎng)+”智慧能源發(fā)展提出了具體目標(biāo)和發(fā)展方向。能源互聯(lián)網(wǎng)作為推動(dòng)我國(guó)能源革命的重要戰(zhàn)略支撐，對(duì)提高可再生能源比重，促進(jìn)化石能源清潔高效利用具有重要意義。
根據(jù)《指導(dǎo)意見(jiàn)》，要實(shí)現(xiàn)非水電可再生能源電力消納比重9%的目標(biāo)，意味著“十三五”期間，我國(guó)可再生能源裝機(jī)復(fù)合增速將達(dá)到20%。2015年我國(guó)全社會(huì)用電量5.55萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增速0.5%，其中，水電和火電占比為93%。據(jù)中電聯(lián)預(yù)測(cè)，在一般情況下，預(yù)計(jì)2016年全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)1%-2%,到2020年我國(guó)全社會(huì)用電需求量較2015年增長(zhǎng)約7.7%，即5.98萬(wàn)億千瓦時(shí)。若要再達(dá)到9%的目標(biāo)，可再生能源發(fā)電量預(yù)計(jì)將達(dá)到5382億千瓦時(shí)，未來(lái)五年,可再生能源發(fā)電量的增速至少達(dá)到8.1%以上。值得注意的是，光伏、風(fēng)電的發(fā)電小時(shí)數(shù)僅為水電和火電平均發(fā)電小時(shí)數(shù)的40%不到。未來(lái)五年，風(fēng)電、光伏等可再生能源裝機(jī)增速至少將達(dá)到20%以上，發(fā)展前景廣闊。
目前全球風(fēng)電光伏市場(chǎng)有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)未來(lái)五年，全球風(fēng)電新增裝機(jī)量有望保持在年均60GW以上規(guī)模;光伏發(fā)電新增裝機(jī)量將會(huì)保持10%左右的增速，并且有望在2017年超過(guò)風(fēng)電裝機(jī)量成為最重要的可再生能源形式。國(guó)內(nèi)風(fēng)電、光伏也將保持20GW以上的年均裝機(jī)規(guī)模。在減碳等目標(biāo)的推動(dòng)下，技術(shù)進(jìn)步、成本下降，光伏和風(fēng)電或逐步實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)，預(yù)計(jì)政策目標(biāo)以及行業(yè)技術(shù)進(jìn)步有望支撐光伏和風(fēng)電的新增裝機(jī)規(guī)模，在未來(lái)幾年將保持較高的發(fā)展水平。另外，“十三五”期間，我國(guó)光伏發(fā)展目標(biāo)已經(jīng)明確將從“十二五”期間設(shè)定的100GW提升到150GW。上海證券報(bào)
金風(fēng)科技[-4.57% 資金 研報(bào)]:15年市占率達(dá)到27%,龍頭地位穩(wěn)固
類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：群益證券(香港)有限公司 研究員：群益證券(香港)研究所 日期：2016-01-29
據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示,2015年中國(guó)陸上及海上風(fēng)電總裝機(jī)容量達(dá)到29GW。其中陸上風(fēng)電裝機(jī)容量達(dá)到28.7GW,遠(yuǎn)超2014去年。裝機(jī)市場(chǎng)集中度越來(lái)越高,2015年中國(guó)前四大整機(jī)廠商總裝機(jī)容量達(dá)到16GW,占比達(dá)到55%。
金風(fēng)科技表現(xiàn)搶眼,2015年裝機(jī)容量達(dá)到7.8GW相比14年4.4GW增長(zhǎng)77.27%,市場(chǎng)份額達(dá)到27%,超過(guò)14年的19.12%,穩(wěn)居市場(chǎng)龍頭地位。展望未來(lái),我國(guó)作為世界最大的能源生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó),近年來(lái)新能源在我國(guó)發(fā)展十分迅速,“十三五”規(guī)劃新能源目標(biāo)上調(diào)基本確定,風(fēng)力發(fā)電有望達(dá)到2.5億-2.8億千瓦,公司作為行業(yè)絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)者,盈利有望持續(xù)高增長(zhǎng)。
公司預(yù)計(jì)15年凈利潤(rùn)同比增加50-100%,業(yè)績(jī)?cè)俣润@艶。我們預(yù)計(jì)公司15-17年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)33.85億元(YOY+85.03%)、38.34億元(YOY+13.26%)、44.51億元(YOY+16.08%),EPS1.24、1.4、1.63元,當(dāng)前A股價(jià)對(duì)應(yīng)15-17年動(dòng)態(tài)PE為12X、11X、9X,公司作為最具競(jìng)爭(zhēng)力的風(fēng)電全生命開(kāi)發(fā)企業(yè)投資價(jià)值凸顯,維持“買(mǎi)入”建議,目標(biāo)價(jià)20.00元(2017年動(dòng)態(tài)PE12X);H股股價(jià)對(duì)應(yīng)15-17年動(dòng)態(tài)PE7X、6X、5X,同樣給予“買(mǎi)入”建議,目標(biāo)價(jià)12.00HK$。
風(fēng)電上網(wǎng)標(biāo)桿價(jià)格下降,有利于技術(shù)優(yōu)勢(shì)企業(yè):發(fā)改委近日出臺(tái)通知對(duì)陸上風(fēng)電項(xiàng)目上網(wǎng)標(biāo)桿電價(jià)進(jìn)行調(diào)整:2016年、2018年一類、二類、三類資源區(qū)分別降低2分錢(qián)、3分錢(qián),四類資源區(qū)分別降低1分錢(qián)、2分錢(qián)。
此次調(diào)整幅度基本符合市場(chǎng)預(yù)期,設(shè)定兩檔調(diào)整,16-17年可能會(huì)引發(fā)一輪搶裝熱潮。上網(wǎng)價(jià)格的下調(diào)會(huì)倒逼風(fēng)電企業(yè)成本下降,推出更高效的產(chǎn)品,長(zhǎng)期來(lái)看平價(jià)上網(wǎng)未來(lái)是大勢(shì)所需,技術(shù)及規(guī)模上具有優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將會(huì)受益。金風(fēng)科技作為行業(yè)絕對(duì)龍頭,持續(xù)看好其未來(lái)發(fā)展。
特高壓投資加速,有望緩解幷網(wǎng)消納問(wèn)題:目前我國(guó)棄風(fēng)限電情況仍然比較嚴(yán)重,據(jù)統(tǒng)計(jì)15年上半年棄風(fēng)率達(dá)到15.2%,有效解決棄風(fēng)限電的關(guān)鍵是特高壓的建設(shè)。根據(jù)國(guó)家電網(wǎng)的規(guī)劃“十三五”期間,在“四交五直”工程基礎(chǔ)上加快“五交八直”、“十交兩直”特高壓工程建設(shè),2020年前特高壓項(xiàng)目投資至少達(dá)到7000億元,屆時(shí)將建成東部、西部同步電網(wǎng)。未來(lái)特高壓的快速建設(shè),有望緩解影響風(fēng)電發(fā)展的幷網(wǎng)消納問(wèn)題。
安邦系多次增持占總股本14.99%,看好公司未來(lái)發(fā)展:近日公司公告稱截止15年12月31日安邦及其子公司持有金風(fēng)科技A股3.69億股,占A股16.5%,持有H股4122.4萬(wàn)股,合計(jì)持有4.1億股,占公司總股本14.9%,成為公司第二大股東。安邦系增持表明對(duì)風(fēng)電行業(yè)發(fā)展的樂(lè)觀態(tài)度,對(duì)作為行業(yè)龍頭的金風(fēng)科技未來(lái)前景的期待。
行業(yè)規(guī)模擴(kuò)大,政策利好不斷:目前國(guó)家出臺(tái)多項(xiàng)政策促進(jìn)風(fēng)電幷網(wǎng)消納,確保風(fēng)電等清潔能源優(yōu)先上網(wǎng)和全額收購(gòu),利好政策出臺(tái)緩解不斷增長(zhǎng)的裝機(jī)容量給風(fēng)電消納帶來(lái)持續(xù)壓力,提高風(fēng)電消納能力保障清潔能源高效利用。在風(fēng)電管理上繼續(xù)減政放權(quán),調(diào)動(dòng)地方政府和企業(yè)發(fā)展風(fēng)電的積極性,激發(fā)市場(chǎng)活力、促進(jìn)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展。政府擇優(yōu)補(bǔ)貼,通過(guò)財(cái)政資金支持促進(jìn)可再生能源技術(shù)創(chuàng)新。
盈利預(yù)測(cè):我們預(yù)計(jì)公司15-17年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)33.85億元(YOY+85.03%)、38.34億元(YOY+13.26%)、44.51億元(YOY+16.08%),EPS1.24、1.4、1.63元,當(dāng)前A股價(jià)對(duì)應(yīng)15-17年動(dòng)態(tài)PE為12X、11X、9X,維持“買(mǎi)入”建議,目標(biāo)價(jià)20.00元(2017年動(dòng)態(tài)PE12X);H股股價(jià)對(duì)應(yīng)15-17年動(dòng)態(tài)PE7X、6X、5X,同樣給予“買(mǎi)入”建議,目標(biāo)價(jià)12.00HK$。
