麥格理：不看煤電看好風電和核電 薦華潤電力

　　麥格理近期發表研報表示，將調整對中國電力股的喜好順序，華潤電力為首選，基于該公司管理者承諾股息和可能比同行更快推出實現可再生能源多樣化。該行稱，對中國水力發電前景看好，優于燃煤發電，但因2016年上半年收益波動仍不穩定，水力發電廠受制于基期過高效應，給予該公司“跑贏大市”評級。 　　
　　該行維持華電國際“跑贏大市”評級，鑒于其較低的估值及較同行更好的地域開拓。維持大唐、華能“中性”評級，但是華能國際、華電、大唐表現不佳評級為“跑輸市場”。
　　
　　該行認為電力仍舊企業仍面臨結構挑戰：利用小時數持續惡化及繼續增加直供電的比例。如2016年上半年利用率按年下跌，盡管下半年將會有所反彈，因今年夏季天氣炎熱。該行將2016年電力需求增長預測從2.4%提高到3.6%，但是這還不足以解決產能過剩的情況。另一方面，燃煤發電商向預期下半年直接銷售量將會提升(包括市場銷售)，這將降低混合關稅(基準+直銷)。 　　
　　該行預計下半年獨立發電企業理論收益持續收窄，電企難以再節省燃料成本，成本上升成為下半年最大的隱憂。該行相信電企，電價將進一步降低，預計電力銷售收入(減去燃料成本)將會收窄。
　　
　　該行預計燃煤發電商下半年股價在短期內可能出現波動。另外，對于2017基準關稅前景的看法，因發改委推出的煤炭價格指數與現貨價格保持一致，根據現貨煤炭歷史數據相關性，估計2016年現貨煤炭價格估計395元/噸，該行預計平均價格將會下降30元/噸，不應該引發關稅審查。如果現貨價格低于預期或相關因素改變，降低關稅的風險可能會增加。
　　
　　麥格理表示不看好中國燃煤發電商，較看好風能和核能發電公司。