如果不出意外，中廣核新能源(01811)將在3月底發(fā)布年度業(yè)績公告，但在業(yè)績公告發(fā)布之前，這家公司的很多有價值的信息沒有被市場所注意到。
1. 受益于2017年中國西部棄光棄風(fēng)率的極速下降，中廣核新能源的業(yè)績應(yīng)該得到大幅提升;
2. 最大的利好是，中廣核集團(tuán)或?qū)⒋罅啃履茉促Y產(chǎn)注入到上市公司中，其中包括了不少優(yōu)質(zhì)海上風(fēng)電;
3.海上風(fēng)電的發(fā)展好于預(yù)期。2018年，中國風(fēng)電冷寂多年之后面臨大變局——海上風(fēng)電大規(guī)模開發(fā)時代的來臨，而在此一領(lǐng)域，中廣核是中國領(lǐng)先的海上風(fēng)電開發(fā)商。
自2014年上市以來，中廣核新能源已成為中廣核集團(tuán)開發(fā)及運(yùn)營非核清潔及可再生能源發(fā)電項目的唯一平臺。
這家上市3年的企業(yè)，或?qū)⒃?018年迎來最大的改變，這個改革將從公司基本面到整個行業(yè)性質(zhì)的。所以，以上這些信息將引出一個命題，即在西部棄風(fēng)狀況得以改善，甚至是諸多資產(chǎn)注入的前提下，中廣核新能源的股價還會徘徊在1港元的區(qū)間嗎?——這個價格還停留在兩年前。
甘肅棄風(fēng)棄光狀況明顯改善
根據(jù)智通財經(jīng)APP查閱的數(shù)據(jù)，2017年，中國的風(fēng)電和光伏限電率分別為12%和6%，較2016年水平分別下降了5.2%和4.3%。
甘肅的棄風(fēng)棄光狀況得以大幅改善。國網(wǎng)能源研究院新能源與統(tǒng)計研究所所長李瓊慧曾給出了一組數(shù)據(jù)：2017年，甘肅棄風(fēng)率33%，同比下降10%;甘肅棄光率20%，同比下降9.8%。
由于棄風(fēng)棄光多發(fā)生在西北區(qū)域，亦是中廣核新能源布局的重鎮(zhèn)。智通財經(jīng)APP查閱資料發(fā)現(xiàn)，中廣核新能源在甘肅總計有843MW的風(fēng)電項目，在甘肅、青海總計有157MW的光伏電站項目，棄風(fēng)棄光的緩解，有助于中廣核新能源業(yè)績和利潤上新臺階。
此外，國家能源局主要領(lǐng)導(dǎo)表示，到2020年，努力把“三北”地區(qū)棄風(fēng)率、棄光率控制在5%以內(nèi)，其他地區(qū)基本做到不棄風(fēng)、不棄光。根據(jù)國家此一表態(tài)，智通APP認(rèn)為中廣核新能源的業(yè)績及利潤將能得到大幅增長。
我們在這里提醒，發(fā)電企業(yè)的營收與凈利潤能夠從發(fā)電量中較為清晰的算出，所以發(fā)電量的增長，事實上基本就是營收和凈利的數(shù)值——除非再做其它資本開支。
在此基礎(chǔ)上再做一假設(shè)，如果三年后“三北”棄風(fēng)率降到5%以內(nèi)，則縱使中廣核新能源裝機(jī)容量未有增長，但業(yè)績將可同比上升超過7%。考慮到風(fēng)電及光伏運(yùn)營后，后期維護(hù)成本極低，故此可以大幅提升中廣核新能源的利潤表。
中廣核集團(tuán)或?qū)⑿履茉促Y產(chǎn)業(yè)務(wù)注入
中廣核新能源是中廣核集團(tuán)旗下唯一可再生能源運(yùn)營上市平臺，未來集團(tuán)計劃將可再生能源資產(chǎn)逐步分批注入上市公司，是公司的主要看點(diǎn)。
在此前，中廣核新能源一直強(qiáng)調(diào)將會加緊完成并超額完成注入來自于母公司中廣核集團(tuán)的風(fēng)電及太陽能資產(chǎn)的承諾，在2016-2017年未能完成計劃的背景下，預(yù)計2018年公司將會加緊推動資產(chǎn)注入。
1月23日，根據(jù)中廣核集團(tuán)2018年度新聞發(fā)布會上透露的信息，中廣核新能源板塊有兩個數(shù)據(jù)值得關(guān)注：截止2017年底，中廣核新能源板塊國內(nèi)在運(yùn)電力總裝機(jī)規(guī)模達(dá)1500萬千瓦，總資產(chǎn)1300多億元。
在這里最值得關(guān)注的是風(fēng)電板塊，其主要集中在中廣核風(fēng)電有限公司(以下簡稱中廣核風(fēng)電)中。根據(jù)智通財經(jīng)APP拿到的一份《中廣核風(fēng)電有限公司跟蹤評級報告》顯示，截至 2017 年 3 月底，其風(fēng)電項目已遍布河北、吉林、內(nèi)蒙古、甘肅、山東、廣東等25 個省區(qū)。截至 2016 年底，公司累計風(fēng)電項目核準(zhǔn)容量超過 1397 萬千瓦，并網(wǎng)裝機(jī)容量900 萬千瓦，在建項目超過 130 萬千瓦，儲備風(fēng)電場址資源超過 3800 萬千瓦，年度發(fā)電計劃超過 132 億千瓦時。
倘以 2016 年底累計并網(wǎng)裝機(jī)容量進(jìn)行排名，中廣核風(fēng)電排名國內(nèi)第五，裝機(jī)容量占風(fēng)電行業(yè)裝機(jī)容量的 5.4%。事實上，考慮到2016年中廣核新能源權(quán)益裝機(jī)容量是498萬千瓦，中廣核其它新能源板塊的資產(chǎn)基本均在中廣核風(fēng)電公司中。
中廣核上一次將風(fēng)電資產(chǎn)注入到上市公司中，是在2015年，在3年過后其有很大可能將更多風(fēng)電資產(chǎn)注入。現(xiàn)正等待市場條件。
海上風(fēng)電業(yè)務(wù)更具前景
海上風(fēng)電的資產(chǎn)原本在中廣核集團(tuán)新能源的板塊中，并未注入到旗下的上市公司中。所以海上風(fēng)電資產(chǎn)的注入、開發(fā)，或是中廣核新能源2018年最大的亮點(diǎn)。
在市場布局上，有5個項目值得關(guān)注：
1. 江蘇如東15萬千瓦海上風(fēng)電。作為國內(nèi)目前投運(yùn)最大的海上風(fēng)電項目，如東風(fēng)電每年發(fā)電4億度電，依照0.86元/度的上網(wǎng)電價，如注入，可為上市公司增加3.5億元左右營收;
2. 2017年9月，我國迄今為止一次性核準(zhǔn)單體容量最大的海上風(fēng)電項目———陽江南鵬島40萬千瓦項目實現(xiàn)核準(zhǔn)并順利開工;
3. 2017年12月，鎖定揭陽300萬千瓦深水海上風(fēng)電資源;
4. 2017年12月，在浙江省的第一個海上風(fēng)電項目———岱山4號21.6萬千瓦項目實現(xiàn)核準(zhǔn);
5. 在建福建平潭大練30萬千瓦項目是國內(nèi)乃至全世界建設(shè)難度最大的海上風(fēng)電項目。
根據(jù)國家發(fā)展改革委與國家海洋局發(fā)布的《全國海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》，國家將因地制宜，合理布局海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)，并鼓勵在深遠(yuǎn)海建設(shè)離岸式風(fēng)電場。
目前，高企的海上電價成為風(fēng)電企業(yè)開發(fā)海上風(fēng)電的動力。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年，中國海上風(fēng)電開工建設(shè)目標(biāo)規(guī)模10GW，確保并網(wǎng)5GW。
就行業(yè)而言，2018 年風(fēng)電復(fù)蘇，行業(yè)有望中長周期向上發(fā)展，海上風(fēng)電將是2018 年風(fēng)電投資主旋律。事實上，隨著風(fēng)機(jī)抗腐蝕能力的增加以及各運(yùn)營商建設(shè)經(jīng)驗的提升，海上風(fēng)電的建設(shè)難度較過去幾年有較大幅度的下降，同時在部分區(qū)域海上風(fēng)資源較好，因此對企業(yè)具有較大的吸引力。渤海證券認(rèn)為，2018 年行業(yè)樂觀情況下新增裝機(jī)在30GW 以上，行業(yè)新增裝機(jī)增速有望達(dá)到40%以上，未來三年年均增長規(guī)模約為35GW 左右，海上風(fēng)電為其中主力。
新的CDR政策推出在即 有機(jī)會帶動公司股價提升
證監(jiān)會副主席閻慶民周四(3月15日)表示，CDR(China Depository Receipt, 中國存托憑證)將很快推出，此舉將有利于已在海外上市企業(yè)回A股上市。日前，中廣核電力(01816)亦公布擬申請A股發(fā)行并于深交所上市。在新的CDR政策推出的大環(huán)境下，相信中廣核新能源也有機(jī)會拓展更廣闊的融資平臺，相信都會有助于進(jìn)一步優(yōu)化公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)，從而帶動公司股價上升。
結(jié)論
綜上所述，對于中廣核新能源而言，2018年是極速變革和發(fā)展的一年，資產(chǎn)注入將是市場對其最主要的期待，而一旦注入完成，其公司體量將直接翻倍。
在業(yè)績方面，棄光棄風(fēng)率的下降，更進(jìn)一步增厚其業(yè)績水平;海上風(fēng)電受益于國家扶持，將會成為行業(yè)投資亮點(diǎn)，而中廣核新能源無論是技術(shù)抑或是接單能力，均為業(yè)界領(lǐng)跑者。
所以，在2018年，我們將看到一家快速增長的新能源企業(yè)。
