三部委近日印發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)非水可再生能源發(fā)電健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》明確了所有風(fēng)電、光伏、生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目的全生命周期補(bǔ)貼上限，以減輕可再生能源補(bǔ)貼負(fù)擔(dān)。全國(guó)光伏項(xiàng)目補(bǔ)貼期平均縮短2%，風(fēng)電補(bǔ)貼期平均縮短9%。彭博新能源財(cái)經(jīng)分析認(rèn)為，政策對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性的影響尚在可控范圍內(nèi)。
全生命周期補(bǔ)貼上限
財(cái)政部10月20日發(fā)布的文件中明確了非水可再生能源項(xiàng)目的全生命周期合理利用小時(shí)數(shù)，即通過(guò)等效滿負(fù)荷小時(shí)數(shù)確定各類(lèi)可再生能源項(xiàng)目發(fā)電補(bǔ)貼。風(fēng)電項(xiàng)目全生命周期合理利用小時(shí)數(shù)在36000小時(shí)-48000小時(shí)間，光伏項(xiàng)目全生命周期合理利用小時(shí)數(shù)為22000小時(shí)-32000小時(shí)之間。海上風(fēng)電全生命周期合理利用小時(shí)數(shù)為52000小時(shí)，生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目全生命周期合理利用小時(shí)數(shù)為82500小時(shí)。光伏領(lǐng)跑者基地項(xiàng)目和2019、2020年競(jìng)價(jià)項(xiàng)目全生命周期合理利用小時(shí)數(shù)在所在資源區(qū)小時(shí)數(shù)基礎(chǔ)上增加10%。
不變之處
未列入補(bǔ)貼項(xiàng)目清單的項(xiàng)目不受新政影響，包括未來(lái)的平價(jià)項(xiàng)目。對(duì)于在建補(bǔ)貼項(xiàng)目，合理利用小時(shí)數(shù)雖有損項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性，但項(xiàng)目無(wú)替代收入來(lái)源。因此，新政不會(huì)改變我們對(duì)未來(lái)市場(chǎng)增長(zhǎng)的整體判斷。此政策也不會(huì)改變目前每年新增補(bǔ)貼需求大于每年補(bǔ)貼資金的短期基本面。補(bǔ)貼支付延遲和資金缺口擴(kuò)大的趨勢(shì)仍將持續(xù)。不過(guò)，新政確實(shí)能減輕政府的整體補(bǔ)貼負(fù)擔(dān)，并有望降低補(bǔ)貼缺口峰值，更早完全填補(bǔ)補(bǔ)貼缺口。只有新的補(bǔ)貼資金來(lái)源才能根本改善補(bǔ)貼支付的困難。財(cái)政部早前醞釀?dòng)蓢?guó)網(wǎng)發(fā)債解決可再生能源補(bǔ)貼缺口，債券預(yù)計(jì)發(fā)行規(guī)模在1400-1500億元左右，但目前仍無(wú)結(jié)果。 彭博新能源財(cái)經(jīng)將在隨后發(fā)布的報(bào)告中更新可再生能源整體補(bǔ)貼缺口的情況。
補(bǔ)貼期縮短
風(fēng)電、光伏項(xiàng)目補(bǔ)貼年限為20年(生物質(zhì)項(xiàng)目為15年)，按實(shí)際發(fā)電量計(jì)算補(bǔ)貼需求。而今，項(xiàng)目自并網(wǎng)之日起，累計(jì)利用小時(shí)數(shù)達(dá)到合理利用小時(shí)數(shù)后，即不再享受中央財(cái)政補(bǔ)貼資金。新政實(shí)則縮短了補(bǔ)貼期。例如，年滿負(fù)荷發(fā)電小時(shí)數(shù)為1900小時(shí)的陸上風(fēng)電項(xiàng)目將在18.9年后將達(dá)到36000小時(shí)的上限，全生命周期補(bǔ)貼電量以外的部分按當(dāng)?shù)厝济喊l(fā)電上網(wǎng)基準(zhǔn)價(jià)結(jié)算。風(fēng)電、光伏補(bǔ)貼項(xiàng)目自并網(wǎng)之日起滿20年后(生物質(zhì)項(xiàng)目滿15年后)，即使項(xiàng)目未達(dá)到全生命周期補(bǔ)貼電量，也不再享受中央財(cái)政補(bǔ)貼資金。
只有兩個(gè)省區(qū)不受影響
除甘肅和新疆有可能免受影響外，所有省區(qū)都或?qū)⒊霈F(xiàn)部分可再生能源項(xiàng)目實(shí)際發(fā)電量超過(guò)全生命周期補(bǔ)貼電量的情況。在2017-2019年各省機(jī)組平均利用小時(shí)數(shù)基礎(chǔ)上，我們?cè)u(píng)估了各省項(xiàng)目補(bǔ)貼期的變化。由于歷史小時(shí)數(shù)數(shù)據(jù)包含棄電的影響，未來(lái)?xiàng)夒娏繙p少可能進(jìn)一步縮短補(bǔ)貼期。影響最大的是福建，典型風(fēng)電項(xiàng)目補(bǔ)貼期可能僅為13.5年。新政對(duì)光伏項(xiàng)目沖擊相對(duì)較小，四川光伏項(xiàng)目的補(bǔ)貼期或?yàn)?7.3年。
政策影響因電源品種而異
部分省區(qū)海上風(fēng)電補(bǔ)貼期受沖擊尤甚。我們的計(jì)算表明，項(xiàng)目可能只能獲得13.7-19.3年的補(bǔ)貼，福建項(xiàng)目受影響最大。生物質(zhì)能平均仍能享受14.3年的補(bǔ)貼，相較原來(lái)的15年，補(bǔ)貼期縮短5%。
項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性影響尚處可控范圍
新政對(duì)項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益的影響基本不超過(guò)0.6個(gè)百分點(diǎn)。補(bǔ)貼上限主要對(duì)利用小時(shí)數(shù)較高的項(xiàng)目不利，而此類(lèi)項(xiàng)目往往經(jīng)濟(jì)性本身較好，新政只影響項(xiàng)目全生命周期最后幾年的現(xiàn)金流，因此經(jīng)濟(jì)損失應(yīng)仍處于可控范圍。例如，福建的海上風(fēng)電項(xiàng)目預(yù)計(jì)將受沖擊最大，項(xiàng)目全投資內(nèi)部收益率下跌1.2個(gè)百分點(diǎn)，但在顯著的風(fēng)資源優(yōu)勢(shì)下，項(xiàng)目收益率應(yīng)仍能保持在10%左右。圖4 顯示了各類(lèi)電源收益受沖擊最大的五個(gè)省區(qū)。
“合理收益”的合理性
新政策一改先前按實(shí)發(fā)電量計(jì)算補(bǔ)貼的做法，我們認(rèn)為屬于對(duì)補(bǔ)貼的追溯性下調(diào)。雖說(shuō)新政提出的合理利用小時(shí)數(shù)與原先制定標(biāo)桿電價(jià)時(shí)考慮達(dá)到項(xiàng)目8%合理收益所采用的小時(shí)數(shù)相同;若現(xiàn)有項(xiàng)目的實(shí)際利用小時(shí)數(shù)較高，則說(shuō)明最初電價(jià)定得過(guò)高，但新政之下，項(xiàng)目采用先進(jìn)技術(shù)的所獲得的額外收益確實(shí)無(wú)法得到體現(xiàn)。
綠證不太可能抵消新政影響
項(xiàng)目達(dá)到補(bǔ)貼上限后，可核發(fā)綠證參與綠證交易。現(xiàn)有政策并未創(chuàng)造綠證高需求，因此綠證市場(chǎng)供過(guò)于求意味著價(jià)格保持在較低水平。 只有在未來(lái)政策目標(biāo)提高的前提下，綠證交易才可能成為增加項(xiàng)目收入的可靠渠道。
打擊超配
新政還對(duì)實(shí)際容量大于申報(bào)容量的項(xiàng)目進(jìn)行處罰。超配是光伏項(xiàng)目常見(jiàn)的做法，組件的裝機(jī)功率大于逆變器的功率。政府批準(zhǔn)項(xiàng)目時(shí)，光伏系統(tǒng)的容量是按照交流測(cè)并網(wǎng)功率來(lái)定義的。財(cái)政部要求電網(wǎng)企業(yè)核查項(xiàng)目核準(zhǔn)(備案)和容量，在核查中發(fā)現(xiàn)申報(bào)容量與實(shí)際容量不符的，將按不符容量的2倍核減補(bǔ)貼資金。我們認(rèn)為這意味著若100MW的項(xiàng)目存在1MW的不符容量，補(bǔ)貼將會(huì)減少2%。
后市場(chǎng)前景
對(duì)于設(shè)備運(yùn)維和換新等旨在提高項(xiàng)目全生命周期發(fā)電量的服務(wù)而言，補(bǔ)貼上限將帶來(lái)沖擊。利用小時(shí)數(shù)較高的項(xiàng)目換新的積極性將降低，因?yàn)槌鋈芷谘a(bǔ)貼電量的發(fā)電量無(wú)法享受補(bǔ)貼。另一方面，對(duì)于目前未能達(dá)到全生命周期補(bǔ)貼電量的項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，新政或許能催生一定的換新良機(jī)。
一組數(shù)據(jù)
-9%
全國(guó)風(fēng)電項(xiàng)目補(bǔ)貼期平均縮短幅度
-5%
全國(guó)生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目補(bǔ)貼期平均縮短幅度
-2%
全國(guó)光伏項(xiàng)目補(bǔ)貼期平均縮短幅度
