天奇股份：未來風電鑄造有望成為新的增長點

　　事件：近日我們對天奇股份做了調(diào)研。

　　點評：經(jīng)過此次調(diào)研后，我們認為天奇股份汽車物流、倉儲系統(tǒng)業(yè)務2010-2011年增長依然強勁。汽車物流、倉儲業(yè)務的增長往往滯后汽車銷售增長一年，而景氣持續(xù)的時間往往為兩年。2009年汽車銷量大增，預計2010年汽車銷量將繼續(xù)保持20%的增長。

　　2010、2011年自動化系統(tǒng)收入也將持續(xù)保持較快增長。天奇股份自動化裝備向機場、商業(yè)零售等領(lǐng)域延伸，除汽車業(yè)務外，其已逐步向機場物流及零售商配送中心的輸送及倉儲業(yè)務延伸，以國內(nèi)中小型機場及零售業(yè)大型配送中心為主要市場。

　　而最值得一提的是其風電鑄造業(yè)務，我們認為，未來風電鑄造業(yè)務有望成為其新的增長點。兆瓦級風機整機構(gòu)成的基礎機械設備主要由鑄鍛件構(gòu)成，鑄鍛件是風電設備行業(yè)重要的配套。天奇股份在2008年參股江蘇一汽鑄造股份有限公司后，能力獲得顯著提升。目前，此塊業(yè)務布局由江蘇一汽鑄造股份公司提供高端質(zhì)優(yōu)的鑄鍛件毛坯，全資子公司天奇零部件公司提供后續(xù)精加工業(yè)務。天奇股份目前年鑄造產(chǎn)能3萬余噸，計劃2010年擴建產(chǎn)能至6萬噸，下游客戶群體重點傾向于國內(nèi)風電第一、二梯隊的優(yōu)勢客戶，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將向2MW及以上風機鑄件調(diào)整。

　　我們預計2010-2012年天奇股份每股收益分別為0.44元、0.62元、0.72元，并給予其“審慎推薦”投資評級。