海上風(fēng)電：高景氣賽道迎爆發(fā)風(fēng)口，產(chǎn)業(yè)鏈龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)

2022 年受疫情影響裝機(jī)量基數(shù)較低，2023 年陸風(fēng)和海風(fēng)新增裝機(jī) 同比增速有望分別達(dá)到 89%和 135%。海上風(fēng)電經(jīng)歷 2022 年低谷期后開 發(fā)節(jié)奏明顯加快，項(xiàng)目核準(zhǔn)、招標(biāo)以及建設(shè)推進(jìn)順利，國內(nèi)海上風(fēng)電市場有望在2023年迎來快速增長。

全球風(fēng)電聯(lián)盟（GWEC）提出，2050年，全球海上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量至少需達(dá)到200GW。

我國在《2022全球海上風(fēng)電大會倡議》中指出，根據(jù)碳中和目標(biāo)，“十四五”末，我國海上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量需達(dá)到100GW，2030年達(dá)到200GW，2050年應(yīng)不少于1000GW。

相較于陸地風(fēng)電，海上風(fēng)電具有：1）不占用土地模式和大規(guī)模開發(fā)；2）接近沿海電力高負(fù)荷地區(qū)，減少輸電成本；3）風(fēng)資源相對平穩(wěn)，電力波動小等優(yōu)勢。#風(fēng)電#

海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈

海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈上游為科技研發(fā)、設(shè)計(jì)咨詢、測量勘探公司；中游為主機(jī)廠與配件廠，零配件生產(chǎn)企業(yè)，包括葉片、齒輪箱、主軸、軸承生產(chǎn)企業(yè)等；下游為海上運(yùn)營、檢測與診斷公司。

海上風(fēng)電主機(jī)競爭格局：集中度高，龍頭優(yōu)勢明顯

行行查數(shù)據(jù)庫資料顯示，從已公開項(xiàng)目的主機(jī)中標(biāo)情況來看，明陽智能穩(wěn)固龍頭地位，總中標(biāo)量為6.8GW，占比42%，除在廣東地區(qū)表現(xiàn)優(yōu)異外，在山東也拿到約1.5GW訂單，在廣東、山東兩大主要海風(fēng)裝機(jī)區(qū)域均實(shí)現(xiàn)領(lǐng)先。

電氣風(fēng)電以3.1GW排名第二，占比19 %，訂單分布在廣東、山東、浙江、海南等地，仍然維持海風(fēng)主機(jī)領(lǐng)先地位；遠(yuǎn)景能源、中國海裝、金風(fēng)科技分列3-5位，訂單規(guī)模在1.5 -2GW，占比9- 12%，競爭相對較為激烈，與頭部兩名已有身位差距。

資料來源：風(fēng)芒能源、中郵證券

海纜：價(jià)值占比上升，龍頭先發(fā)優(yōu)勢明顯

海纜占據(jù)海上風(fēng)電總投資規(guī)模10%-12%。根據(jù)CWEA針對北方某海域不同開發(fā)規(guī)模設(shè)計(jì)方案的數(shù)據(jù)，隨著風(fēng)電場規(guī)模的擴(kuò)大，海底電纜價(jià)值占比呈上升趨勢。

隨著海風(fēng)深入發(fā)展，大長度、大水深、柔直海纜以及軟接頭技術(shù)成為未來廠家核心競爭力，海纜產(chǎn)品電壓等級也在不斷提高。

海纜競爭格局方面來看，東方電纜、中天科技、亨通光電于2000年左右率先參與市場，在海纜領(lǐng)域有堅(jiān)實(shí)的高壓海纜技術(shù)積累與成功鋪設(shè)并網(wǎng)投運(yùn)的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，可以滿足大部分項(xiàng)目招標(biāo)的門檻條件，在高端海纜研發(fā)與應(yīng)用層面具有顯著優(yōu)勢。

根據(jù)2022年海纜項(xiàng)目招標(biāo)條件披露，大部分項(xiàng)目均要求投資者具備220KV及以上的海纜銷售合同或投運(yùn)業(yè)績，因此新進(jìn)入者將面臨技術(shù)追趕與招標(biāo)資格要求的雙重壁壘，頭部海纜企業(yè)護(hù)城河牢固。

海上風(fēng)電場的施工主要包括海上測風(fēng)塔、海上風(fēng)電機(jī)組、塔筒、風(fēng)機(jī)基礎(chǔ)、場內(nèi)海纜、海上升壓站、登陸海纜等設(shè)備的安裝施工。

對于海上風(fēng)電場的運(yùn)維來講風(fēng)電機(jī)組的運(yùn)維為主要內(nèi)容，根據(jù)維護(hù)的對象不同，小型運(yùn)維船、運(yùn)維母船、大型維護(hù)船、自升式風(fēng)機(jī)安裝/運(yùn)維平臺、大型起重船等。

從成本端來看，海風(fēng)產(chǎn)業(yè)鏈長，降價(jià)空間多。風(fēng)場的規(guī)模化和風(fēng)機(jī)的大型化，原材料整體企穩(wěn)或下降、大兆瓦、漂浮式、柔性直流輸電等技術(shù)進(jìn)步，都將有望帶來海風(fēng)建設(shè)成本的降低，從而促進(jìn)平價(jià)推進(jìn)，帶動需求端增長。

從供需端來看：我國東部沿海省份用電負(fù)荷大，海風(fēng)資源豐富，開發(fā)潛力巨大；近期沿海省份近期出臺多項(xiàng)海風(fēng)規(guī)劃政策超預(yù)期。

天風(fēng)證券認(rèn)為，海上風(fēng)電未來發(fā)展趨勢顯現(xiàn)。①風(fēng)機(jī)平價(jià)上網(wǎng)：海上風(fēng)電將逐漸平價(jià)，成本降低，LCOE逐步下降，實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)。②風(fēng)機(jī)大型化：風(fēng)機(jī)容量將持續(xù)提升，由目前5-8MW逐漸向10MW以上演變。③風(fēng)機(jī)深遠(yuǎn)海化：隨著近海資源逐漸開發(fā)建設(shè)完畢，以及深遠(yuǎn)海風(fēng)力資源更好，風(fēng)機(jī)建設(shè)將逐漸向深海和遠(yuǎn)海發(fā)展。④漂浮式風(fēng)機(jī)應(yīng)用：深海（>50m）適用漂浮式風(fēng)機(jī)。⑤將利用風(fēng)機(jī)產(chǎn)生氫能：利用海上風(fēng)機(jī)產(chǎn)生氫能。