新能源汽車是未來(lái)釹鐵硼需求的最大需求端。低碳經(jīng)濟(jì)將引爆全球新能源汽車的發(fā)展以及小型輕量化車的爆發(fā)式增長(zhǎng),這同時(shí)帶動(dòng)了釹鐵硼永磁材料的長(zhǎng)期需求。新能源汽車將是重要目標(biāo)市場(chǎng),據(jù)測(cè)算,一臺(tái)電動(dòng)車車使用釹鐵硼永磁材料約3-5 公斤左右,而根據(jù)我們與此到2020 年新能源汽車將占全球汽車產(chǎn)量的20%左右,釹鐵硼的直接增量需求將至少達(dá)到4 萬(wàn)噸以上。而輕量化汽車市場(chǎng)將是釹鐵硼永磁體未來(lái)另一重要市場(chǎng),平均每臺(tái)汽車配備了40顆以上的電機(jī),我們以09 年小型輕量化汽車50%的永磁電機(jī)替代來(lái)計(jì)算,對(duì)釹鐵硼永磁材料需求將超過(guò)3 萬(wàn)噸。

　　風(fēng)力發(fā)電機(jī):直驅(qū)式趨勢(shì)。直驅(qū)永磁式風(fēng)力發(fā)電機(jī)技術(shù)已經(jīng)進(jìn)入成熟期,目前歐美市場(chǎng)滲透率在25%以上,而中國(guó)只有10%,我們認(rèn)為未來(lái)中國(guó)的風(fēng)機(jī)電機(jī)中,直驅(qū)永磁風(fēng)力發(fā)電機(jī)的滲透率將會(huì)超過(guò)歐美發(fā)達(dá)國(guó)家,成為主流風(fēng)力電機(jī),這將直接拉動(dòng)對(duì)中國(guó)的高性能釹鐵硼永磁材料需求的年復(fù)合增長(zhǎng)率將超過(guò)20%, 到2014 年對(duì)釹鐵硼永磁材料的需求將達(dá)到1 萬(wàn)噸。

　　節(jié)能電機(jī)成為最先快速增長(zhǎng)的拉動(dòng)部分。受節(jié)能減排等國(guó)家政策的催動(dòng),節(jié)能工業(yè)電機(jī)迅速的拉動(dòng)了稀土永磁電機(jī)的需求釋放,同時(shí)也帶動(dòng)了釹鐵硼的需求上升。目前稀土永磁電機(jī)比常規(guī)電機(jī)節(jié)約能耗15%-20%,而國(guó)家隊(duì)稀土永磁電機(jī)每kw 補(bǔ)貼40-60 元,直接將電機(jī)的材料成本補(bǔ)足,這直接推動(dòng)了需求釋放,也強(qiáng)化了下游制造業(yè)的積極采購(gòu)。而變頻空調(diào)領(lǐng)域,直流變頻比交流變頻節(jié)電15-30%,而我國(guó)的變頻空調(diào)市場(chǎng)份額只有20%,日本市場(chǎng)的占有率卻高達(dá)90%以上。如果我國(guó)的變頻空調(diào)未來(lái)保持年均30%的增長(zhǎng)速度,到2014 年用于變頻空調(diào)無(wú)刷直流電機(jī)的釹鐵硼永磁材料將達(dá)到5825 噸。

　　中國(guó)稀土永磁產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步往高附加值產(chǎn)品挺進(jìn)。08 年中國(guó)產(chǎn)量占全球的76%,但是產(chǎn)值卻只有全球的58%;而日本產(chǎn)量只占全球的21%,但產(chǎn)值卻占全球的38%,我們與之相差甚大。但這更是說(shuō)明未來(lái)我國(guó)具有更廣闊的增長(zhǎng)空間。我們認(rèn)為隨著國(guó)內(nèi)技術(shù)工藝水平的升級(jí)以及國(guó)外各種專利權(quán)限制的取消,中國(guó)稀土永磁材料的核心將轉(zhuǎn)移到高附加值產(chǎn)品上。

　　上游稀土資源整合,可能導(dǎo)致的資源價(jià)格上漲,但推動(dòng)中國(guó)稀土永磁行業(yè)往高性能產(chǎn)品延伸。稀土資源戰(zhàn)略地位的提升,為實(shí)現(xiàn)有序供應(yīng)提供了前提。

　　通過(guò)稀土釹價(jià)格與釹鐵硼生產(chǎn)企業(yè)的毛利率做對(duì)比,我們認(rèn)為……

　　====稀土永磁概念黑馬====

　　2010年1-6月,橫店?yáng)|磁實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.18億元,同比增長(zhǎng)81.98%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)14,901萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)154.58%;歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)12,608萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)150.88%;每股收益0.31元/股,符合預(yù)期。

　　從單季度數(shù)據(jù)來(lái)看,2010年第二季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.93億元,同比增長(zhǎng)80.84%;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)9,351萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)70.41%;歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)7,892萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)65.58%;第二季度單季度每股收益0.19元/股。

　　公司預(yù)計(jì)2010年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)80%-130%。

　　磁性材料業(yè)務(wù)繼續(xù)高端化路線。報(bào)告期內(nèi)磁性材料業(yè)務(wù)訂單飽滿,永磁業(yè)務(wù)在市場(chǎng)開(kāi)拓方面取得較好的成果,新客戶大都集中在機(jī)殼、高性能磁瓦、粘結(jié)磁等新領(lǐng)域。公司的軟磁業(yè)務(wù)在全球的市場(chǎng)份額約10%,其中高端的DMR95和DMR47適應(yīng)磁性元件小型化的發(fā)展趨勢(shì),在全球的份額提升至30-40%。公司于7月公告利用自有資金新增錳鋅鐵氧體磁性材料產(chǎn)能6000噸,軟磁鐵氧體產(chǎn)能將擴(kuò)充近25%,擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目將進(jìn)一步優(yōu)化公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。