風電行業現金流大幅改善 有望率先走出低谷

　　有望在新能源板塊中率先走出低谷
　　2012年年報披露已近尾聲，在新能源板塊之中，風電行業多家上市公司已公布的業績均有好轉，且超出市場預期。近日，記者從年報中發現，在經歷了連續2年多的產能過剩煎熬之后，風電行業的經營狀況改善明顯，有望成為新能源板塊中率先走出低谷的行業。
　　以風電行業龍頭金風科技年報中披露的數據為例，2012年金風科技主營收入113.2億元，同比下滑11.83%；實現凈利潤1.53億元， 同比下降74.77%。乍看之下貌似仍在行業低谷，毫無起色。
　　但如果從毛利率來看，按季度來看，金風科技毛利率在2012年一季度下滑至10.95%之后，從2012年二季度開始穩步回升，到2012年第四季度已經維持在16%的水平。此外，中金公司報告認為，在嚴控成本的基礎上，金風科技2013年將繼續實現經營性現金流凈流入。
　　而另一家主要生產風塔的上市公司泰勝風能的經營改善則更為明顯，其 2012年營業收入6.71億元、同比增長9.04%，凈利潤5836萬元，同比增長9.52%；經營現金流量凈額為6647.74 萬元，轉負為正。值得注意的是，其主營產品風塔產銷比已超過95%。
　　“建風電發電站建站最先布置的大件就是風塔。” 國泰君安新能源分析師侯文濤向記者表示，從相關上市公司的年報表現來看，2011年以來困擾整個行業的產能過剩問題在一定程度上有所緩解，如果未來風電裝機量能夠按照預期持續回升，則2013年很可能會成為風電行業的拐點，繼續預計今年風電行業回暖是大概率事件。
　　侯文濤認為，今年風電行業將首先受益于海外風電市場的復蘇，如天順風能、泰勝風能、吉鑫科技的海外業務都出現了大幅度的增長，而由于下游風機價格的逐漸企穩，上游部分零部件商的利潤率也得到了一定程度的改善。整體來看，陸上風電依然沒有解決并網和質量問題，海上風電受制于多方面因素難以快速啟動，近期國內風電仍無行業性轉機。
　　WIND數據顯示，2012年，風電裝機僅約13GW，相比2011年的17.6GW的同比下滑27%。而在近期召開的全國能源工作會議上，明確風電裝機容量2013年將達到18GW，這較2012年增長近60%。
　　和A股市場上風電行業相關上市公司的不溫不火相比，今年以來，香港市場中的中資風電板塊成為表現最佳的板塊之一，龍源電力、大唐新能源等中資風電概念股自去年12月以來均上漲接近100%，而A股相關上市公司上漲幅度不足20%。
　　在整個行業均有望迎來轉機的時候，唯一的例外是2011年高價發行的華銳風電，上市后，由于長期的高財務杠桿擴張戰略，華銳風電已累積巨大的財務壓力，現金處于不斷失血狀態，此外，其募投項目幾度更改無法為業績做出貢獻，截至2012年12月31日，募投項目累計投入占比僅為13.2%。