存貨增加 現金流吃緊 我國風機制造行業面臨洗牌

　　4月27日，作為國內風電行業龍頭之一的華銳風電個股股價跌破過去最低的70.23元，達到65.99元/股。 與此同時，風電業另一重量級公司——金風科技也于4月25日寫下17.01元的歷史新低。事實上，早在今年四月初，美國超導公司就宣布，其最大的海外客戶華銳風電拒收了一批原定于三月交付的1.5兆瓦和3兆瓦風機核心電控組件，并且將對部分大約價值5600萬美元的合同延期付款。相較同為四月初發布的華銳公司2010年年度報告中所提到的48%的業績增幅，風電行業在2011年第一季度的表現似乎并不盡如人意，華銳一季度的凈利潤僅比去年同期增長1%左右，金風科技的凈利潤更是下降了近17個百分點。種種跡象都預示著我國風電行業近年來迅猛發展的勢頭開始逐漸放緩。　

　　存貨增加，產能過剩，現金流吃緊

　　華銳公司最新發布的年報顯示，其2010年的總營業收入約203億元人民幣，凈利潤達到31.7億元。然而，在巨大的增長額的背后的，卻是企業的現金流狀況的嚴重惡化。中金公司指出，華銳2010年的全年凈現金流為近負10億元，比之2009年的正13.8億元下降了約170個百分點。就今年一季度而言，華銳風電的經營現金流為-17億元，金風科技則達-39億元。對此，華銳的高層管理人員解釋為公司生產經營計劃的正常調整。

　　而一些外部市場分析人員認為，風電行業普遍的現金流吃緊問題，主要原因是企業的存貨增加。年報顯示，華銳風電在2010年末的存貨余額為112億元，比去年增長了近43%。盡管華銳的高級管理層稱提前預備大量庫存是公司在面對大型業務時一貫的市場策略，但這并不能使投資者完全信服。華銳的年度報告也顯示，其2010存貨儲備的增加主要集中在半成品與原材料方面。據風電行業的業內人士分析，半成品不能像成品一樣迅速交貨并轉換為資金，同時還要面臨客戶延遲交貨的風險，大量的存貨必然會占用企業的流動資金并對企業的現金流造成影響。