海上風(fēng)電加速八公司分羹500萬(wàn)千瓦市場(chǎng)（下）

8只概念股投資價(jià)值解析

　　金風(fēng)科技:業(yè)績(jī)略低于預(yù)期無(wú)礙公司快速發(fā)展
　　金風(fēng)科技002202電力設(shè)備行業(yè)
　　研究機(jī)構(gòu)：愛(ài)建證券分析師：穆運(yùn)周
　　事件:
　　公司于2月27日晚間發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)稱,受益于公司1.5MW機(jī)組市場(chǎng)需求旺盛,公司業(yè)務(wù)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng),以中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì),2010年公司實(shí)現(xiàn)凈利22.88億元,同比增31.08%。期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收175.96億元,同比增長(zhǎng)63.86%;基本每股收益0.99元,同比增長(zhǎng)26.92%。
　　投資要點(diǎn):
　　業(yè)績(jī)略低于之前預(yù)期:公司業(yè)績(jī)略低于我們之前1.08元的預(yù)測(cè),公司收入增長(zhǎng)63.86%,超過(guò)行業(yè)平均水平。(2010年中國(guó)新增風(fēng)電裝機(jī)1600萬(wàn)千瓦,同比增加23%,累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)到4182.7萬(wàn)千瓦,同比增長(zhǎng)62%),我們預(yù)計(jì)是由于公司交貨延遲,以及1.5MW風(fēng)電機(jī)組售價(jià)下滑所致。
　　風(fēng)電設(shè)備價(jià)格進(jìn)一步下降:2010年10月,合同價(jià)最低達(dá)到3850元/ KW,國(guó)內(nèi)產(chǎn)能壓力增加,價(jià)格仍將下降。2011-2012年國(guó)內(nèi)風(fēng)電機(jī)組產(chǎn)能將分別達(dá)3260-3470萬(wàn)KW,供過(guò)于求的局面將進(jìn)一步加劇。我們預(yù)計(jì)2011年MW級(jí)風(fēng)機(jī)價(jià)格將下降12%-15%,將進(jìn)一步考驗(yàn)設(shè)備商的成本控制能力。
　　訂單飽滿,銷售收入繼續(xù)增長(zhǎng),我們估計(jì)至2010年末金風(fēng)科技有6千兆瓦在手訂單,其中將近5千兆瓦定于2011年交付。今年銷售收入將實(shí)現(xiàn)20%以上的增長(zhǎng)。
　　靜待6MW直驅(qū)技術(shù)突破:H股成功發(fā)行,募集資金約21.5億元增資5家子公司,加快項(xiàng)目研發(fā),優(yōu)化業(yè)務(wù)鏈。其中5.5億元人民幣至江蘇金風(fēng)實(shí)施6MW永磁直驅(qū)風(fēng)力發(fā)電機(jī)組的研制、海上試驗(yàn)風(fēng)電場(chǎng)及海洋風(fēng)電工程項(xiàng)目。而金風(fēng)投資控股有限公司用于運(yùn)用資本紐帶保障關(guān)鍵零部件的穩(wěn)定供應(yīng)、降低整體采購(gòu)成本,預(yù)計(jì)公司毛利率進(jìn)一步提高。

　　海外市場(chǎng)成為新增長(zhǎng)點(diǎn):公司在美國(guó)的全資子公司TianRun Shady Oaks, LLC在美國(guó)市場(chǎng)成功中標(biāo)電價(jià)并簽署長(zhǎng)期電價(jià)購(gòu)買(mǎi)協(xié)議。該風(fēng)電項(xiàng)目規(guī)劃總裝機(jī)容量不超過(guò)120兆瓦,采用公司1.5MW直驅(qū)永磁風(fēng)力發(fā)電機(jī)組。Shady Oaks風(fēng)電場(chǎng)將于2011年開(kāi)工建設(shè),2012年投入運(yùn)營(yíng)。