起底法國(guó)政府風(fēng)格下的阿爾斯通能源業(yè)務(wù)收購(gòu)案

　　法國(guó)政府之所以對(duì)于外資收購(gòu)民族企業(yè)如此敏感， 有著深刻的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)原因。
　　首先，法國(guó)的企業(yè)制度和英美不同，英美公司股東至上，經(jīng)濟(jì)利益至上， 而法國(guó)公司具有經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的雙重功能， 一大批員工終身依附于企業(yè)。保衛(wèi)本國(guó)企業(yè)，不僅事關(guān)國(guó)家利益，也關(guān)系到社會(huì)穩(wěn)定。目前法國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢、失業(yè)率居高不下，民眾對(duì)跨國(guó)并購(gòu)普遍感到擔(dān)憂，擔(dān)心企業(yè)重組后解雇員工， 社會(huì)福利遭削減。
　　其次，從總體上講，法國(guó)雖然是資本主義國(guó)家，但法國(guó)與英美自由主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有很大不同，國(guó)有經(jīng)濟(jì)在法國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中舉足輕重。在西方七大工業(yè)國(guó)中， 法國(guó)是國(guó)有經(jīng)濟(jì)比例最高的國(guó)家。 法國(guó)對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)一直有著自己獨(dú)到見解，認(rèn)為自由競(jìng)爭(zhēng)僅是手段，而非目標(biāo)。如果有必要， 適當(dāng)?shù)恼缮婧捅Ｗo(hù)本國(guó)企業(yè)帶來的競(jìng)爭(zhēng)力反而更強(qiáng)， 因此法國(guó)政府歷來有著干涉企業(yè)運(yùn)營(yíng)的傳統(tǒng)，更何況目前法國(guó)是左翼執(zhí)政。
　　本次收購(gòu)事件的主角阿爾斯通在2003年就曾因?yàn)樨?cái)務(wù)危機(jī)瀕臨破產(chǎn)而被法國(guó)政府參股" 拯救"，不僅如此，法國(guó)政府當(dāng)時(shí)還為阿爾斯通四處向銀行融資， 法國(guó)總統(tǒng)和總理出訪也都力爭(zhēng)為阿爾斯通爭(zhēng)取訂單。
　　最后，不得不考慮全球聞名的法蘭西民族自豪感。 法國(guó)政府將這些著名企業(yè)視為法蘭西民族的驕傲，尤其是在目前法國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的情況下，法國(guó)政府和民眾對(duì)于外資收購(gòu)自己的標(biāo)志性企業(yè)更為敏感。一旦這些企業(yè)遭遇收購(gòu)，民眾的不滿情緒將更為激烈， 法國(guó)政府的執(zhí)政基礎(chǔ)可能動(dòng)搖。

無奈之舉
　　雖然法國(guó)的經(jīng)濟(jì)愛國(guó)主義如此根深蒂固，但也并非絕對(duì)不可妥協(xié)。法國(guó)政府之所以對(duì)西門子的收購(gòu)要約表示滿意，有著多重原因。首先， 法國(guó)現(xiàn)在實(shí)在已經(jīng)沒有合適的企業(yè)收購(gòu)阿爾斯通。阿海琺集團(tuán)已經(jīng)整合為一家純核電設(shè)備公司，而施耐德更是集中于低壓配電領(lǐng)域，這兩家企業(yè)已經(jīng)沒有能力再像當(dāng)初阿爾斯通和施耐德聯(lián)合接盤阿海琺輸配電業(yè)務(wù)那樣， 再接下阿爾斯通的發(fā)電和輸配電業(yè)務(wù)。
　　其次，西門子這次的確給出了法國(guó)政府無法拒絕的優(yōu)越收購(gòu)條件。 其還將旗下鐵路系統(tǒng)業(yè)務(wù)的大部分資產(chǎn)置換給阿爾斯通，從而將阿爾斯通脫胎換骨為全球頂尖的軌道交通企業(yè)， 西門子還保證至少三年內(nèi)不裁撤阿爾斯通在法國(guó)的工作崗位。最后，法國(guó)政府對(duì)此次收購(gòu)并不完全知情，而通用電氣已經(jīng)同阿爾斯通的控股股東談妥，因此法國(guó)政府的介入十分倉(cāng)促。 法國(guó)政府必須要在短時(shí)間內(nèi)提出一個(gè)替代選項(xiàng)來穩(wěn)住阿爾斯通的股東。在沒有合適的國(guó)內(nèi)企業(yè)接盤的情況下，德國(guó)作為法國(guó)的歐盟伙伴， 西門子收購(gòu)阿爾斯通比起美國(guó)企業(yè)收購(gòu)更符合法國(guó)國(guó)家利益。如果不是以上三條原因， 法國(guó)政府不會(huì)邀請(qǐng)西門子救火。 要知道，十年前，在阿爾斯通瀕臨破產(chǎn)之際， 西門子就曾提出過并購(gòu)要約，卻慘遭法國(guó)政府拒絕。
　　本次收購(gòu)是進(jìn)入21世紀(jì)以來最值得矚目的能源設(shè)備行業(yè)并購(gòu)。不管阿爾斯通最后花落誰(shuí)家，全球能源設(shè)備行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)都將發(fā)生巨變。如果通用電氣成功，那全球能源設(shè)備市場(chǎng)上通用電氣、 西門子、ABB三足鼎立的局面將更為穩(wěn)固;如果西門子成功， 那其將成為全球能源設(shè)備市場(chǎng)的王者。
　　對(duì)于中國(guó)能源設(shè)備企業(yè)來說，尤其是本文開頭提到的一系列中國(guó)企業(yè)， 這也意味著全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更為激烈。我們不能無動(dòng)于衷，不能等著別人來幫我們整合。
　　( 本文作者系邁哲華( 上海)投資管理咨詢有限公司能源電力總監(jiān))