湘電集團是湖南國企改革的龍頭:湘電股份大股東湘電集團是湖南省26家省管國有企業(yè)中首批國企改革試點企業(yè)。改革的核心主要有兩點:(a)混合所有制改革:未來目標是類似中聯(lián)重科的股權結(jié)構;(b)資產(chǎn)證券化:以湘電股份為平臺,實現(xiàn)主業(yè)整體上市,將非主業(yè)剝離或者移交。公司的目標是實現(xiàn)“產(chǎn)權多元化、機制市場化、團隊職業(yè)化、研發(fā)精深化、管理精益化、軍民國際化”。集團收入是上市公司2倍(131億元),未來將通過優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入實現(xiàn)整體上市。
節(jié)能風電:純正的風電運營商,未來仍有增長潛力
類別：公司研究 機構：東北證券股份有限公司 研究員：潘喜峰 日期：2014-09-28
報告摘要:
自2013年以來國內(nèi)風電行業(yè)的基本面日趨好轉(zhuǎn)。2014年上半年,國內(nèi)風電行業(yè)受來風不好的限制小時利用數(shù)雖然同比有所下降,但是也棄風率同時下降至8.5%左右。我們預計2014年國內(nèi)風電機組的總裝機容量有望達到20GW,同比增速也有望超過20%。風電行業(yè)的基本面繼續(xù)向好。
公司是專業(yè)的風電場運營商,這一點和目前A 股市場上的制造產(chǎn)業(yè)鏈上的相關公司不同。公司主要靠風電場運的電費收入來支撐業(yè)績。因此,公司業(yè)績增長的關鍵就在于在運風電場的規(guī)模和在建風電場的規(guī)模。此外上網(wǎng)電價、小時利用數(shù)和棄風率等數(shù)據(jù)都對公司業(yè)績有比較重要的影響。
截止2014年7月底,公司期末累計并網(wǎng)裝機容量已經(jīng)達到1323.0MW。截至2014年6月30日,公司實現(xiàn)風電累計裝機容量1636.5MW。目前,公司在建項目裝機容量合計為617.0MW,可預見的籌建項目裝機容量合計達826.0MW。在加快風電場開發(fā)和建設的同時,公司還分別在新疆、內(nèi)蒙、河北等風力資源優(yōu)勢地區(qū)開展了大量的風電項目前期踏勘和測風工作。從規(guī)模上看,公司在運電場的規(guī)模已經(jīng)不小,但是考慮到在建和籌建的風場規(guī)模仍然較大,因此公司在未來兩年仍具備一定成長性。
公司募集資金將用于新疆烏魯木齊托里20萬千瓦風電場一期4.95萬千瓦工程和內(nèi)蒙古烏蘭察布市興和風電場49.5MW 工程兩個項目的建設。本次募集資金的量并不大,對應風電場的總規(guī)模也僅100MW 左右,單從募投項目角度對公司的業(yè)績拉動不大。
特變電工:投資建設光伏風電項目,新能源業(yè)務將持續(xù)高增長
特變電工將通過控股子公司建設451MW光伏風電項目,將顯著提升新能源業(yè)務核心競爭力和盈利能力。
公司發(fā)布公告,公司控股公司特變電工新疆新能源股份有限公司(以下簡稱新能源公司)及其子公司西安佳陽新特能源有限公司(以下簡稱佳陽公司)在資源所在地設立了部分子公司,并以這些子公司為主體投資建設351.21MW光伏發(fā)電和100MW固陽風電項目。其中光伏發(fā)電分布于農(nóng)十二師20MW、固陽20MW、定邊50MW、右玉50MW、云縣30MW、和布克賽爾100MW、霍城20MW、烏什20MW、七泉湖40MW。將為公司帶來較好的長期穩(wěn)定收益,提升公司新能源產(chǎn)業(yè)的核心競爭力,并有利于公司后續(xù)風光資源的獲取。
光伏和風電BT比例提高,盈利水平將持續(xù)大幅提升,未來將逐步向電站運維服務轉(zhuǎn)型。公司2014年自建的光伏、風電項目,包括EPC和BOT,完工和開工項目總計1.5GW,去年轉(zhuǎn)讓200MW,今年會完成轉(zhuǎn)讓150MW,公司在建且有明確轉(zhuǎn)讓對象的有500-600MW,今年公司自己運營項目將有500-600MW。
此次以子公司為主體,投資建設光伏和風電共計451MW,其中固陽100MW風電和20MW公司自己運營,其他項目并網(wǎng)后,可將項目公司的全部或部分股權轉(zhuǎn)讓給其他投資者。公司BT比例有所提高,未來盈利水平將得到持續(xù)提升。未來公司將逐步向電站運維服務轉(zhuǎn)型,電站運維市場是能源互聯(lián)網(wǎng)重要組成部分,看好公司在EPC和BT業(yè)務高增長同時,提早布局能源互聯(lián)網(wǎng)。
電站項目建設將持續(xù)提升公司在新能源產(chǎn)業(yè)的競爭力,有助于后續(xù)路條資源的獲取。公司年初在手的路條有2.5GW資源,還有一些項目在辦審批手續(xù),公司在整個新能源的儲備比較充足。公司4月份與順泰控股簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議,雙方三年內(nèi)合作開發(fā)光伏項目總規(guī)模不低于1GW,由新能源公司負責EPC總承包,并優(yōu)先考慮由新能源公司實施運維服務。此次公司建設451MW電站項目,將持續(xù)提升公司在光伏風電產(chǎn)業(yè)的競爭力,且有助于公司后續(xù)在路條資源上的獲取。
新能源業(yè)務擬港股上市,解決資金瓶頸后將迎來很大發(fā)展空間。公司董事會會議通過了子公司新特能源股份有限公司增資擴股的議案,本次增資價格為6.84元/股,增資完成后,特變電工持股比例為71.65%,仍為新特能源控股股東。14億元資金中6億元用于補充項目建設資本金,8億元由新特能源向其控股子公司新能源公司增資,用于光伏電站、風電場建設及運營,擴大新能源公司系統(tǒng)集成業(yè)務規(guī)模。為做強做大公司新能源產(chǎn)業(yè),公司控股子公司新特能源擬在香港聯(lián)交所主板發(fā)行上市。分業(yè)務來看,多晶硅去年產(chǎn)量1.7萬多噸,盈利超過4億,僅次于保利協(xié)鑫,今年預計2萬噸,價格今年以來有所下降至17-18美元/公斤,成本也在持續(xù)下降,預計整體多晶硅盈利保持平穩(wěn);光伏和風電EPC和BT預計為1GW左右,其中BT比例會提高,盈利水平將持續(xù)有大幅度提升,同時開始建設持有部分光伏電站,預計在500MW左右。電站運營需要長期占用資源,500-600MW大約需要50億資金。隨著香港上市解決資金瓶頸問題后,新能源業(yè)務未來有較大發(fā)展空間。
