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整機產能吃緊，風電開發商業績將受影響？

2020-02-10 來源：國信證券瀏覽數：1110

當前，風電設備制造板塊產能持續滿負荷運行，部分企業已經出現明顯的產能瓶頸，如葉片、鑄件和主軸等，產量環比維持穩定，因此，雖然風塔環節產量仍有提升空間，但產業整體出貨量因瓶頸環節的制約，2019年第三季度環比維持穩定。

　　由于供應鏈持續出現供貨瓶頸，整機廠商在風機招投標活動中，都不再看重中標率，而是關注每一個訂單的盈利質量，因此風機價格持續走高。導致下游業主恐慌，急于鎖定持續上漲的風機價格而提前招標，風機招標量在第三季度持續激增，單季度招標達17.6GW，前三季度合計已達49.9GW，同比增長108.5%，超過2018年全年水平。

　　其中北方項目為30.1GW，占比60.3%，三北市場回歸確立；南方項目在第三季度新增招標為10.5GW，其中海上風電招標6GW以上，2021年以后海上風電退補政策促使存量海上風電項目啟動開工建設工作，2020-2021海上設備供應能力也將面臨嚴峻考驗。

　　風機價格繼續快速上漲之勢，截至2019年9月，主力機型2.5MW投標均價恢復到3898元/千瓦，較前期低點累計反彈17%；3MW機型投標價格也穩定在3900元/千瓦附近。1-9月，全國風電發電量2914億度，同比增長8.9%；全國平均風電利用小時數1519小時，同比下降45小時。由于第三季度風資源的波動，導致風電運營商第三季度發電業績不盡如人意。

　　預計風機制造板塊第四季度業績將恢復環比高增速，這反映出國內風電吊裝同比顯著增長的趨勢，營業收入和經營利潤保持一定同比增速，同時零部件企業的毛利率會隨著規模效應和原材料成本的小幅下降而擴張。關于新能源運營商板塊，由于每年第四季度為大風季，風電運營商的同比業績增速和環比業績增速有望回正。

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