09年電氣設(shè)備行業(yè)的超預(yù)期在哪里？

　　許繼電氣（000400）：09年1月16日，許繼電氣公告，受核銷部分資產(chǎn)及宏觀經(jīng)濟(jì)下滑影響，預(yù)計(jì)08年凈利潤(rùn)比上年同期下滑50%-100%，預(yù)計(jì)08年EPS為0.10元。我們前期判斷公司08年EPS為0.25元。此次公司08年業(yè)績(jī)大幅低于預(yù)期的原因在于增加壞賬準(zhǔn)備的計(jì)提，核銷了部分高風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)收賬款。09年對(duì)于公司而言將是變化較大的一年，除了平安信托的無(wú)息貸款帶來(lái)的財(cái)務(wù)費(fèi)用的大幅減少外，公司云廣直流項(xiàng)目也會(huì)得以確認(rèn)，加上原有主業(yè)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，09年全年業(yè)績(jī)將大幅增長(zhǎng)。考慮增發(fā)資產(chǎn)注入及攤薄，我們預(yù)計(jì)公司2009-2010的EPS分別為0.66元、0.97元。公司的轉(zhuǎn)變是我們關(guān)注的重點(diǎn)，我們認(rèn)為平安信托入主許繼以后，對(duì)上市公司帶來(lái)的必然是正面的影響，而這些影響在09年以后將逐步體現(xiàn)，短期低于預(yù)期的業(yè)績(jī)已經(jīng)使得股價(jià)調(diào)整的較為安全，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　置信電氣（600517）簽訂江蘇省10億元大單。09年1月6日，置信電氣公告，公司全資子公司上海置信電氣非晶有限公司與江蘇帕威爾電氣有限公司簽訂了《江蘇省電力公司集中規(guī)模招標(biāo)采購(gòu)2009年度電網(wǎng)項(xiàng)目10kV、20kV非晶合金變壓器框架采購(gòu)協(xié)議》，協(xié)議合計(jì)金額為人民幣100,110萬(wàn)元。公司預(yù)計(jì)在2009年9月30日前交付20,913臺(tái)非晶合金變壓器。此次大單的簽訂，主要是江蘇省城農(nóng)網(wǎng)改造加大力度的體現(xiàn)。從訂單金額來(lái)看，這筆10億元的09年大額采購(gòu)協(xié)議已經(jīng)和置信08年全年來(lái)自江蘇的銷售收入比較接近，即公司09年江蘇市場(chǎng)已經(jīng)可以保證增長(zhǎng)。另外我們認(rèn)為這還不是江蘇電網(wǎng)09的全部采購(gòu)量，預(yù)計(jì)置信后續(xù)還可獲得來(lái)自江蘇的訂單。另外我們也了解到，此次江蘇省配電變壓器的采購(gòu)中，非晶合金變壓器的比例有所上升，因此我們認(rèn)為從“推廣應(yīng)用節(jié)能技術(shù)”是國(guó)家電網(wǎng)本輪配網(wǎng)投資的關(guān)鍵目標(biāo)之一來(lái)看，未來(lái)2-3年公司的增長(zhǎng)還將持續(xù)。我們預(yù)計(jì)公司2009-2010的EPS分別為1.16元、1.37元，維持“推薦”評(píng)級(jí)。