事件:
11月19日,國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布了關(guān)于印發(fā)《能源發(fā)展戰(zhàn)略行動(dòng)計(jì)劃(2014-2020年)》的通知。未來幾年的能源行業(yè)投資機(jī)會(huì)大致可以從中引申;從電力設(shè)備新能源行業(yè)角度,大致有兩個(gè)方面的判斷和八個(gè)方面的機(jī)會(huì)。 點(diǎn)評(píng):
一、兩個(gè)總體的評(píng)價(jià):
1、能源市場(chǎng)化、清潔化是未來方向,中國(guó)能源正在升級(jí)、已能夠走出去。《計(jì)劃》提到,加快構(gòu)建清潔、高效、安全、可持續(xù)的現(xiàn)代能源體系;把發(fā)展清潔低碳能源作為調(diào)整能源結(jié)構(gòu)的主攻方向;大幅增加風(fēng)電、太陽能、地?zé)崮艿瓤稍偕茉春秃穗娤M(fèi)比重。同時(shí)能源的發(fā)展肩負(fù)著實(shí)現(xiàn)中華民族偉大復(fù)興的重任,能源在升級(jí)轉(zhuǎn)型過程中已經(jīng)具有走出去的實(shí)力。
2、總體規(guī)劃和數(shù)據(jù)是之前文件的一次總結(jié),并沒有超預(yù)期地方。《計(jì)劃》提到,到2020年,非化石能源占一次能源消費(fèi)比重達(dá)到15%(2030年的目標(biāo)是20%),天然氣比重達(dá)到10%以上,煤炭消費(fèi)比重控制在62%以內(nèi)(2015年的目標(biāo)是65%);到2020年,一次能源消費(fèi)總量控制在48億噸標(biāo)準(zhǔn)煤左右,煤炭消費(fèi)總量控制在42億噸左右。能源自給能力保持在85%左右,石油儲(chǔ)采比提高到14-15,能源儲(chǔ)備應(yīng)急體系基本建成。
二、八個(gè)方面的投資機(jī)會(huì):
1、光伏:空間較大,分布式是方向。《計(jì)劃》提到加快發(fā)展太陽能發(fā)電,說明了光伏的未來空間巨大,國(guó)內(nèi)相對(duì)于德國(guó)的光伏發(fā)電占比仍有近十倍的增長(zhǎng)空間(國(guó)內(nèi)不到1%的占比);目標(biāo):到2020年,光伏裝機(jī)達(dá)到1億千瓦左右,光伏發(fā)電與電網(wǎng)銷售電價(jià)相當(dāng)。《計(jì)劃》提到的大力優(yōu)化東部地區(qū)能源結(jié)構(gòu)、制定城鎮(zhèn)綜合能源規(guī)劃,都需要大力發(fā)展分布式光伏;分布式光伏占比未來應(yīng)該達(dá)到50%以上。我們認(rèn)為,光伏發(fā)展適合分布式應(yīng)用,未來光伏規(guī)劃規(guī)模具有上調(diào)的可能;仍建議關(guān)注電站企業(yè),公司:林洋電子(601222)、森源電氣(002358)、精工鋼構(gòu)(600496)等,重點(diǎn)關(guān)注下政府清潔能源平臺(tái)的投資機(jī)會(huì)、一些新的標(biāo)的尤其是分布式的標(biāo)的。
2、風(fēng)電:新增裝機(jī)已到高峰,運(yùn)營(yíng)、海上風(fēng)電等細(xì)分市場(chǎng)是機(jī)會(huì)。《計(jì)劃》提到大力發(fā)展風(fēng)電;重點(diǎn)規(guī)劃建設(shè)酒泉、內(nèi)蒙古西部、內(nèi)蒙古東部、冀北、吉林、黑龍江、山東、哈密、江蘇等9個(gè)大型現(xiàn)代風(fēng)電基地以及配套送出工程;以南方和中東部地區(qū)為重點(diǎn),大力發(fā)展分散式風(fēng)電,穩(wěn)步發(fā)展海上風(fēng)電。目標(biāo):到2020年,風(fēng)電裝機(jī)達(dá)到2億千瓦,風(fēng)電與煤電上網(wǎng)電價(jià)相當(dāng)。我們認(rèn)為,今年風(fēng)電新增裝機(jī)可能超過20GW(總量已超100GW),未來新增裝機(jī)難有突破,所以難COMMUNICATION 請(qǐng)閱讀最后一頁免責(zé)聲明及信息披露有整體性機(jī)會(huì),機(jī)會(huì)在于優(yōu)質(zhì)龍頭的轉(zhuǎn)型和細(xì)分市場(chǎng)的機(jī)會(huì);公司:金風(fēng)科技(002202)、大金重工(002487)等。
3、新能源汽車:交通清潔化、能源安全的主力。《計(jì)劃》提到,加快發(fā)展純電動(dòng)汽車、混合動(dòng)力汽車和船舶、天然氣汽車和船舶,擴(kuò)大交通燃油替代規(guī)模;積極推進(jìn)清潔能源汽車和船舶產(chǎn)業(yè)化步伐,提高車用燃油經(jīng)濟(jì)性標(biāo)準(zhǔn)和環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)。我們認(rèn)為,市場(chǎng)化定位的電動(dòng)汽車是未來發(fā)展方向,依靠補(bǔ)貼是不可持續(xù)的;看好特定模式的純電動(dòng)(微型車、公用車等定位,互聯(lián)網(wǎng)、租賃等模式)、混動(dòng)等發(fā)展;不管怎么樣發(fā)展,電動(dòng)化是趨勢(shì),對(duì)上游材料是利好的。相關(guān)公司:猛獅科技(002684)、科力遠(yuǎn)(600478)、杉杉股份(600884)等。當(dāng)然公交清潔化的基礎(chǔ)實(shí)施是充電運(yùn)營(yíng),公司:科陸電子(002121)、萬馬股份(002276)等。
4、核電:今年是重新起步,中短期主題,長(zhǎng)期可能超預(yù)期。國(guó)家之前在《核電中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃(2011-2020年)》就對(duì)核電發(fā)展的規(guī)模、布局及技術(shù)路線提出了明確要求:到2020年,我國(guó)在運(yùn)核電裝機(jī)達(dá)到5800萬千瓦,在建3000萬千瓦;數(shù)量并沒有變化,目前是預(yù)期恢復(fù)階段;加上核電在最高層的推動(dòng)下,有走出去的大想象空間。但核電占全球總發(fā)電量的約10%,占中國(guó)總發(fā)電量的約2%,可以看出國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍具有長(zhǎng)期超預(yù)期的可能。目前是獲得中短期超額收益的階段,值得博弈。
5、電力設(shè)備方面主要利好特高壓。《計(jì)劃》提到煤電大基地大通道建設(shè):重點(diǎn)建設(shè)錫林郭勒、鄂爾多斯、晉北、晉中、晉東、陜北、哈密、準(zhǔn)東、寧東等9個(gè)千萬千瓦級(jí)大型煤電基地;發(fā)展遠(yuǎn)距離大容量輸電技術(shù),擴(kuò)大西電東送規(guī)模,實(shí)施北電南送工程。我們認(rèn)為,特高壓目前已經(jīng)在國(guó)家層面推進(jìn),加上輸配分離使得電網(wǎng)公司可能更重視特高壓的建設(shè), 更甚至特高壓也是咱們走出去的重要砝碼之一,未來3-5年行業(yè)趨勢(shì)較好。公司:平高電氣(600312),許繼電氣(000400)。
6、新技術(shù)、新應(yīng)用的主題或超前投資:儲(chǔ)能、分布式發(fā)電、氫能等可關(guān)注。《計(jì)劃》提到創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略,我們也需要重視資本市場(chǎng)對(duì)新技術(shù)和新應(yīng)用的推動(dòng)。文中確立分布式能源、智能電網(wǎng)、新一代核電、先進(jìn)可再生能源、節(jié)能節(jié)水、儲(chǔ)能、基礎(chǔ)材料等9個(gè)重點(diǎn)創(chuàng)新領(lǐng)域,明確現(xiàn)代電網(wǎng)、先進(jìn)核電、光伏、太陽能熱發(fā)電、風(fēng)電、海洋能發(fā)電、大容量?jī)?chǔ)能、氫能與燃料電池、能源基礎(chǔ)材料等20個(gè)重點(diǎn)創(chuàng)新方向。公司:圣陽股份(002580)、南都電源(300068)等。
7、海外市場(chǎng)的機(jī)會(huì):國(guó)內(nèi)龍頭走出去的機(jī)會(huì)。《計(jì)劃》提到拓展能源國(guó)際合作,加快制定利用海外能源資源中長(zhǎng)期規(guī)劃, 著力拓展進(jìn)口通道,著力建設(shè)絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶、21世紀(jì)海上絲綢之路、孟中印緬經(jīng)濟(jì)走廊和中巴經(jīng)濟(jì)走廊,積極支持能源技術(shù)、裝備和工程隊(duì)伍“走出去”;加強(qiáng)俄羅斯中亞、中東、非洲、美洲和亞太五大重點(diǎn)能源合作區(qū)域建設(shè),深化國(guó)際能源雙邊多邊合作,建立區(qū)域性能源交易市場(chǎng);積極參與全球能源治理。我們認(rèn)為,走出去是伴隨國(guó)家強(qiáng)大的必然之舉, 也是消化國(guó)內(nèi)產(chǎn)能、提升公司競(jìng)爭(zhēng)力的可行之舉。公司:很多龍頭有可能直接或間接走出去。
8、市場(chǎng)化、清潔化的機(jī)會(huì):電改、碳稅等。電改的機(jī)會(huì):《計(jì)劃》提到推進(jìn)能源價(jià)格改革。推進(jìn)石油、天然氣、電力等領(lǐng)域價(jià)格改革,有序放開競(jìng)爭(zhēng)性環(huán)節(jié)價(jià)格,天然氣井口價(jià)格及銷售價(jià)格、上網(wǎng)電價(jià)和銷售電價(jià)由市場(chǎng)形成,輸配電價(jià)和油氣管輸價(jià)格由政府定價(jià);關(guān)注有賣電、售電能力的企業(yè)。清潔化的機(jī)會(huì):《計(jì)劃》提到研究調(diào)整能源消費(fèi)稅征稅環(huán)節(jié)和稅率,將部分高耗能、高污染產(chǎn)品納入征收范圍;完善節(jié)能減排稅收政策,建立和完善生態(tài)補(bǔ)償機(jī)制,加快推進(jìn)環(huán)境保護(hù)稅立法工作,探索建立綠色稅收體系;這些將提高光伏等清潔能源的性價(jià)比。
風(fēng)險(xiǎn)因素:政策不達(dá)預(yù)期;市場(chǎng)需求不足;市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
