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風(fēng)電行業(yè)反轉(zhuǎn)明確 產(chǎn)業(yè)鏈投資機會解析(附股)

2014-03-26 來源:證券時報網(wǎng) 瀏覽數(shù):719


  海得控制(002184):業(yè)績拐點出現(xiàn),風(fēng)電變流器帶動利潤增長
  業(yè)績觸底反彈,2013年成為業(yè)績拐點
  2012年,公司業(yè)績達到歷史低點,其主要原因是由行業(yè)需求下降導(dǎo)致的壞賬損失激增,加上公司的研發(fā)項目還處于市場持續(xù)投入階段,收入增長緩慢。2013年上半年,公司收回長賬齡貨款,壞賬情況明顯改善;其研發(fā)成果逐步進入規(guī)模生產(chǎn),開始盈利。研發(fā)平臺的搭建、龐大的研發(fā)團隊和大量的研發(fā)投入提高了公司的技術(shù)創(chuàng)新能力,保障了公司未來的業(yè)績增長。我們認(rèn)為,隨著不利因素的基本消除,以及部分新產(chǎn)品已經(jīng)進入成長期和導(dǎo)入期,2013年將成為公司的業(yè)績拐點。
  風(fēng)電變流器項目將成為業(yè)績增長一大動力
  風(fēng)電變流器產(chǎn)品是公司在新能源(1266.74,-3.620,-0.28%)發(fā)電領(lǐng)域重點投入的建設(shè)項目。2013年,公司利潤的上升主要得益于風(fēng)電變流器銷量的突破,該業(yè)務(wù)已逐步進入成長期。風(fēng)電變流器市場目前主要被外資企業(yè)占有,但近年來,國內(nèi)企業(yè)憑借成本和本地化服務(wù)的優(yōu)勢,快速突破市場壁壘,逐步實現(xiàn)國產(chǎn)化替代,迅速提高了市場份額。公司擁有的完全自主知識產(chǎn)權(quán)的變流器產(chǎn)品也實現(xiàn)了產(chǎn)品批量化銷售,產(chǎn)品逐漸得到市場認(rèn)可。隨著風(fēng)電設(shè)備國產(chǎn)化的進行以及我國風(fēng)電市場規(guī)模的提高,未來,公司的風(fēng)電變流器將擁有廣闊的市場潛力。
  盈利預(yù)測與估值
  我們預(yù)計2013~2015年公司實現(xiàn)EPS分別為0.15、0.50和0.75元,合理價值為18元,維持“買入”評級。
  風(fēng)險提示
  國內(nèi)風(fēng)電裝機建設(shè)進度低于預(yù)期的風(fēng)險。

【延伸閱讀】

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閱讀上文 >> 2013年全球海上風(fēng)電發(fā)展情況概述
閱讀下文 >> 中國風(fēng)電裝機容量成世界第一 金風(fēng)科技去年凈利增長180%

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