行業觀點
2023年1月招標規模同環比均有提升，招標高景氣延續。據我們統計，1月風電招標規模達11.97GW，同增21%，環增62%，其中海風招標規模1.80GW，同降14%，環增181%。考慮2022年招標規模95GW+創歷史新高，行業普遍擔心2023年招標規模較難持續。我們仍堅持原有觀點：1）考慮海風目前仍未實現全國范圍內平價，建設成本仍在持續降低，2023年海風招標規模大概率同比增長，預計可達20GW；2）在陸風機組價格仍保持現有水平下，陸風風電場IRR水平仍維持高位，運營商將有充足經濟性驅動建設陸風項目。因此我們預計2023年陸風招標規模大概率同比持平。1月招標同環比在高基數下仍保持增長彰顯經濟性驅動下風電建設高韌性，可以較樂觀看待2023年招標。
金風2353元/KW刷新歷史海風最低價為集采框架大規模招標個例，短期不具備價格指導意義。1月11日，中電建2023年度風力發電機組集中采購項目公式入圍供應商，其中金風報出海風最低價，為2353元/KW，創歷史新低。我們認為此次低價僅為個例，短期內不具備價格指導意義，原因如下：1）集采框架招標最后落地到具體項目時，會再次競標，目前投標價格并不一定為最終項目交付價格；2）金風此次投標機型為16MW，部分企業投標機型相對較小，帶來價格上的差距；3）中電建此次招標不含傳統配套設備，如升壓變電站、運維費等。因此金風報價相較偏低。
海陸風招標價格均有小幅下降。據我們統計，2023年1月陸風風機中標價格（扣除塔筒350元/KW）環比下降3.34%，為1707元/KW。2023年1月已有0.3GW海風項目公布中標整機商。該項目為福建漳浦六鰲海上風電場二期項目，其中金風科技中標200MW、東方電氣中標100MW。項目含塔筒機組中標/預中標均價在3774元/KW，該價格相較2022年含塔筒機組中標/預中標均價4068元/KW下降了7%。
2023年1月共有0.75GW海纜完成招標。據我們統計，1月共有兩家海纜企業有項目中標，分別為中天科技、亨通光電，中標金額分別為9.7億元、2.2億元，中標份額分別為82%、18%。
投資建議
預計未來風電需求持續保持高增，我們主要推薦兩條主線：1）關注業績兌現環節，如深度受益海風高景氣標的以及受益于量利齊升的零部件龍頭；2）關注滲透率提高環節，如碳纖維環節以及軸承環節。重點推薦標的：東方電纜、日月股份、金雷股份、中材科技、明陽智能（完整推薦組合詳見報告正文）
風險提示：經濟環境及匯率波動；大宗商品價格波動風險；疫情反復造成全球經濟復蘇低于預期的風險。
1、2023年1月招標規模同環比均有提升，招標高景氣延續
2023年1月招標規模同環比均有提升，招標高景氣延續。據我們統計，1月風電招標規模達11.97GW，同增21%，環增62%，其中海風招標規模1.80GW，同降14%，環增181%。考慮2022年招標規模95GW+創歷史新高，行業普遍擔心2023年招標規模較難持續。我們仍堅持原有觀點：1）考慮海風目前仍未實現全國范圍內平價，建設成本仍在持續降低，2023年海風招標規模大概率同比增長，預計可達20GW；2）在陸風機組價格仍保持現有水平下，陸風風電場IRR水平仍維持高位，運營商將有充足經濟性驅動建設陸風項目。因此我們預計2023年陸風招標規模大概率同比持平。1月招標同環比在高基數下仍保持增長彰顯經濟性驅動下風電建設高韌性，可以較樂觀看待2023年招標。
1月11日，中電建2023年度風力發電機組集中采購項目公式入圍供應商，其中金風報出海風最低價，為2353元/KW，創歷史新低。我們認為此次低價僅為個例，短期內不具備價格指導意義，原因如下：1）集采框架招標最后落地到具體項目時，會再次競標，目前投標價格并不一定為最終項目交付價格；2）金風此次投標機型為16MW，部分企業投標機型相對較小，帶來價格上的差距；3）中電建此次招標不含傳統配套設備，如升壓變電站、運維費等。因此金風報價相較偏低。考慮集采項目未最終確認具體項目中標價格，該次競標情況暫不計入風電中標規模統計中。
2、1月陸風中標價格環比小幅下降
1月單機容量5MW及以上的陸風機組招標占比達72%。據CWEA統計，2021年國內新增陸風機組平均單機容量為3.1MW。據我們統計，2022年5MW及以上的陸風機組招標占比達66%，2023年1月單月5MW及以上的陸風機組招標占比達72%，大型化趨勢明顯。
據我們統計，2023年1月陸風風機中標價格（扣除塔筒350元/KW）環比下降3.34%，為1707元/KW。
據我們統計，2023年1月遠景能源、金風科技、中車風電陸風中標規模位列前三，分別為949.5MW、680MW、550MW，份額分別達29%、21%、17%。
據我們統計，2023年1月各家整機廠陸風機組加權平均中標價格在4259元/KW-1556元/KW區間，其中中標規模排名前三的企業遠景、金風、中車的中標均價分別為1685元/KW、1711元/KW、1556元/KW。考慮1月部分主機廠中標項目較少，中標價格數據不具有太大參考價值。
3、海上風電玩家增多，海風機組價格持穩下降
據我們統計，截至1月末，2023年已有0.3GW海風項目公布中標整機商。該項目為福建漳浦六鰲海上風電場二期項目，其中金風科技中標200MW、東方電氣中標100MW。
據我們統計，2023年國內已有1個平價海風項目公布招標價格，含塔筒機組中標/預中標均價在3774元/KW。該價格相較2022年含塔筒機組中標/預中標均價4068元/KW下降了7%。
4、1月共有0.75GW海纜完成招標
據我們統計，1月共有0.75GW海纜項目完成招標。
據我們統計，1月共有兩家海纜企業有項目中標，分別為中天科技、亨通光電，中標金額分別為9.7億元、2.2億元，中標份額分別為82%、18%。
5、投資建議
預計未來風電需求持續保持高增，我們主要推薦兩條主線：1）關注業績兌現環節，如深度受益海風高景氣標的，如東方電纜、海力風電等；以及受益于量利齊升的零部件龍頭，如日月股份、金雷股份、中材科技等；2）關注滲透率提高環節，如碳纖維環節，如光威復材、吉林化纖、吉林碳谷等；以及軸承環節，如恒潤股份、新強聯等。
6、風險提示
經濟環境及匯率波動。世界主要經濟體增長格局出現分化，全球一體化及地緣政治等問題對世界經濟的發展產生不確定性。在此背景下，可能出現的國際貿易保護主義及人民幣匯率波動，或將影響新能源發電企業的國際化戰略及國際業務的拓展。
大宗商品價格波動風險。大宗商品價格不確定，有一定上漲可能性，會對風電產業鏈造成不利影響。
疫情反復造成全球經濟復蘇低于預期的風險。現全球疫情反復，下游需求、供應鏈生產、運輸等多環節都會受疫情影響而滯后延遲，存在因疫情反復造成全球經濟復蘇低于預期的風險。
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