投資要點： 近期電力及周邊行業(yè)熱點新聞較多：1、有媒體報道，“能源局對核電中長期發(fā)展規(guī)劃的修改意見是到2020年我國核電運行裝機容量應調(diào)整為7000萬千瓦，在建3000萬千瓦。目前，我國《核電中長期發(fā)展規(guī)劃(2005-2020年) 》目標是，‘到2020年核電運行裝機容量爭取達到4000萬千瓦，在建1800萬千瓦。’”2、國家能源局成立以來的第一次全國能源工作會議今天在京召開。會議主要精神包括加快電力工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、大力推進煤炭資源整合、積極發(fā)展可再生能源和新能源等。
    評論：自2008年開始國家就已顯露大力發(fā)展核電的政策導向。這一政策的背景是：我國煤炭資源雖然絕對量相對豐富但畢竟屬于不可再生的化石能源，更重要的是我國已經(jīng)成為世界上二氧化硫排放的第一大國和二氧化碳排放的第二大國，中國已經(jīng)向國際社會承諾了溫室氣體減排目標，二氧化碳排放將會日益受到國際上的壓力，并且，過度依賴煤炭將使我國已經(jīng)很嚴峻的環(huán)境壓力和運輸壓力長期得不到有效緩解。
    2008年以來煤炭電力兩個行業(yè)的利益博弈更使核電顯得“清潔而高效”。我國大力發(fā)展核電最大的掣肘是鈾資源限制，但是國內(nèi)鈾資源支撐目前已規(guī)劃的項目運行應無問題，相關問題我們將在專門的報告中討論；目前政府對核電及其他可再生能源的熱情，并不會改變未來數(shù)年內(nèi)火電在我國電源結(jié)構(gòu)中的支配地位——核電及水電項目建設周期較長、風電和太陽能發(fā)電受成本及技術等因素制約難以迅速擴大規(guī)模，未來我國北煤南運、西電東輸?shù)哪茉锤窬秩詫㈤L期存在，但這并不影響與核電站開發(fā)、運營相關的行業(yè)、公司從核電大發(fā)展中充分收益；國家能源局工作會議另一項重要精神是“加快電力工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。要抓住電力需求放緩的機遇，大力調(diào)整電力結(jié)構(gòu)、加強企業(yè)管理和積極推進改革。建設大型煤電基地……發(fā)展熱電聯(lián)產(chǎn)，大力發(fā)展核電，加強電網(wǎng)建設。”大力調(diào)整電力結(jié)構(gòu)，主要指改善火電裝機結(jié)構(gòu)，加速“上大壓小”進程，“大力發(fā)展核電”則是少見的用法，體現(xiàn)了推進核電建設的政策導向。對于積極推進電力工業(yè)改革，我們?nèi)匀徽J為在火電行業(yè)運營形勢沒有根本好轉(zhuǎn)之前，競價上網(wǎng)改革難以真正推進，擴大大用戶直供電試點范圍、規(guī)范和完善差別電價制度則是更現(xiàn)實、有效的選擇