所以剛剛提到國家政策，我覺得國家政策是我們在新能源行業里投資特別要關注的一個具有中國特色的一個風險因素，為什么？因為能源實際上是國家的命脈，所以能源產業的發展，包括他的體制，結構的制訂，都是由國家來推動，最后的這個買單肯定是國家的，剛才今天上午提到，中國已經有70多家個整機廠，其實我們一直很擔心就是那幾十家整機廠，最后他們的命運會怎么樣，大家仔細地去研究一下，中國排在前三名的風機廠，華瑞、京風、東汽，你去研究一下他們的背景，你去研究一下他們的股東背景，你會發現他們背后都有國家的影子，因為最后買整機的都是五大電力公司，所以你在中國你要做整機，其實就是在玩我們所謂的政治經濟學，如果你沒有一點國家背景，你的整機怎么能夠中標？你的整機怎么能夠邁到五大電力公司里面，所以我們從2006年開始看這個風電產業，我們也投了兩家風電相關的企業，但是我們對整機場一直沒有碰，就是因為這個原因，因為這個如果你不是跟國家相關，你真的是將來發展存在很大的不確定性，那來自市場的風險，第三個原因就是過度競爭，因為我們覺得在中國什么都缺，可能最不缺的就是老板，中國人的企業家精神特別強，中國人也特別喜歡當老板，又特別喜歡當大老板，特別是在太陽能這一輪的熱潮中冒出了很多的榜樣，所以造成了原來做傳統行業的，做鞋子的，做衣服的，新能源可發大財，可以成為福布斯上面的明星，所以他們也都紛紛去投入來做這個新能源行業，所以大家都看到風能已經是過度的競爭了。

　　整機廠有70多家，葉片廠有50多家，軸承廠也有好幾十家，所以過度競爭你就必定意味著利潤的下降，而中國的企業他利潤下降的時候，必定會影響他產品的質量，最后就必然會造成很多進來行業的企業都會跑在外面，那么你如果不小心投資到被淘汰掉的這些企業里，那你就會有了一個失敗的投資，那就是一個非常痛苦的事情，我們剛才那個有人提到做風機零件的廠，他們也有做風機的主軸，一個簡單地例子就是說過度競爭就造成主軸的價格，從去年40多萬一點，到今年20多萬，如果你這個工廠沒有一定規模，如果沒有一定的成本控制，沒有生產管理能力，那你肯定就是要虧錢的，所以這就是市場過渡，競爭的風險，那來自市場風險。

　　第四點就是有個投資的時機問題，大家都可能認為現在沒有投資機構去看太陽能，因為太陽能最低谷的時期去投，不知道能不能賺錢？未來幾年也不知道能不能賺錢？但是在2015年的時候，那時候只要你閉著眼睛，投一家太陽能公司，你最后發現他都去上市了，都為你賺了錢了，所以這個作為投資來說，在你考慮這個風險因素的時候，投資時機的風險是非常重要的一個因素。

　　我們有幸在2005年也投了3家跟太陽能相關的企業的，最后也都上市了，也賺了錢了，如果你現在投進去，實際上也是風險已經很大了，如果你在2006年、2007年投進去，那現在還不知道，那我們現在投進去的風機零件企業還沒有上市，還不知道能不能夠賺錢？但是現在你要投進去，我覺得風險就是非常大了，所以當一個行業非常熱的時候，我覺得作為投資者也好，作為企業家也好，一定要能夠冷靜要想剛開始熱呢，還是已經到100度了，還是已經過100度已經快降溫了，所以這個投資時機的風險，那么除了市場風險之外呢，我們在看的項目中，做案例的經驗中，我們覺得第二大的風險實際上是技術風險，那在中國技術風險實際上就是因為沒有技術，因為我們在中國我們是一個技術的VC，那我們在中國投了9年的技術，最后發現沒有一家企業，是靠他的技術領先性，最后發展壯大的，那中國企業最后能夠壯大，能夠發展起來，能夠上市，靠的是什么？其實還是靠他的生產管理能力，靠他的工藝能力，靠他的客戶服務能力，靠他離市場近，靠他給客戶提供的服務好，靠他的成本優勢，最后才成長起來。