風電行業反轉明確 產業鏈投資機會解析(附股)

　　天順風能(002531)：海上風塔和風電運營提升公司業績
　　行業轉暖，海上風塔下半年將開始批量供貨。預計14年全球風電裝機量將有15%的回升，預計海上風電特別是歐洲海上風電將迎來快速增長。海上風塔技術要求更高，公司瞄準行業發展態勢，募投海上風塔項目已于13年下半年建成，目前開始小批量供貨，海上風塔的盈利能力較強，預計14年下半年開始大規模交付，15年開上風塔交付量將迎來爆發式增長。受益于海上風塔的增長帶動，我們預測14-15年復合增速將達35%。
　　打造風電零部件供應鏈平臺，開拓新增長點，增強自身盈利能力。海外客戶對零部件的需求量大，公司順應行業的發展變化，公司著手打造風電零部件供應鏈平臺，一方面可以降低自身零部件的成本；另一方也將成為公司新的盈利增長點。
　　拓展清潔能源運營，具有資金優勢。公司目前全資持有廣西和吉林2個49.5MW的風電場項目，同時公司與北京宣力(公司持股45%)成立合資公司開發哈密300MW風電場項目和500MW尾氣發電項目。公司資金優勢將保證風電場開發的快速推進，14-15年預計并網風電總量分別為150MW和300MW，貢獻凈利潤分別為1100萬元和6500萬元。
　　盈利預測：預計13-15年每股收益分別為0.43，0.67和0.92元，當前股價對應2014和2015年年PE分別為3，1.58和10倍，給予“買入”評級。
　　風險提示：海上風塔業務進度低于預期。